文章核心观点 - 2026年初锂行业掀起以资源控制权为核心的资本运作大战 行业巨头通过融资、并购和长单锁定等方式 在锂价周期波动与地缘政治风险叠加的背景下 提前押注资源供给的确定性 旨在将未来的不确定性转化为当下可控制的资产 但这也是一场考验企业运营、技术及战略协同能力的“远征” 最终的赢家将是能高效转化资源禀赋为持续竞争优势的企业 [1][4][14][19] 抢滩：资本与资源的密集布局 - 天齐锂业筹集巨额资金：公司于2026年2月4日公布组合融资方案 包括H股配售、发行可转债及处置部分股权 目标筹集资金约71亿元人民币 资金明确用于项目开发、资本开支及优质锂矿资产并购 旨在行业周期相对低位储备“弹药” [2][6][7][12] - 盛新锂能全资掌控核心锂矿：公司以12.6亿元人民币收购惠绒矿业剩余13.93%股权 实现100%控股 从而将评估价值90.42亿元、氧化锂资源量98.96万吨、平均品位1.62%的四川木绒锂矿彻底纳入全资版图 [2][8] - 盐湖股份加码盐湖资源：公司于2025年12月30日公告以46.05亿元、溢价352.42%收购五矿盐湖51%股权 从而掌控拥有164.59万吨氯化锂资源的一里坪盐湖 交易于2026年1月30日完成交割 [3][8][9] - 产业链纵向锁定：盛新锂能与电池厂商中创新航签署深度合作框架协议 约定2026年至2030年期间总计采购20万吨锂盐产品 实现上下游供应链绑定 [3][9] 锁定确定性：周期波动下的核心逻辑 - 资源作为穿越周期的压舱石：经历2024年碳酸锂价格从50万元/吨高位大幅下跌的波动后 企业不愿再将命运完全寄托于价格博弈 将低成本、高品位的优质资源视为稳定发展的关键 [11][12] - 天齐锂业的成本优势范例：公司控股的澳大利亚格林布什矿2024年第三季度锂精矿现金成本降至277澳元/吨（约1960元人民币/吨） 显著低于海外硬岩锂矿行业平均水平 成为其在行业低谷保持韧性的底气 [12] - 并购潮的典型路径：从合资参股转向绝对控股成为行业趋势 如盛新锂能对木绒锂矿、赣锋锂业2025年7月以3.427亿美元完成对马里Goulamina锂矿100%收购 逻辑均是在周期底部用现金做实未来的资源话语权 [13][14] - 用资本购买未来保险：企业试图将资源获取的价格与渠道这一未来盈利的最大不确定性 通过当前资本手段前移并固化为确定性资产 本质上是一场“用今天的资本 为明天购买保险”的行动 [14][15] 豪赌：资源争夺背后的挑战与隐忧 - 开发成本与效率压力：随着开采深度增加 矿石品位可能波动、开采难度增大 若技术无法及时升级可能导致资源回收率下降 环保要求趋严及人力物料成本上升也给成本控制带来极大压力 在锂价未处高位时 高昂开发成本可能侵蚀资源禀赋优势 [17] - 资金使用效率与风险平衡：巨额融资后 面对全球资源高价竞标、漫长建设周期及持续研发投入 资金分配策略至关重要 若市场复苏不及预期或项目进度延迟 投资无法及时转化为现金流 将严峻考验企业财务状况 [17] - 政策与运营变数：国内外关于锂资源开发、环保、出口管制及贸易关税的政策频繁调整 可能让前期巨额投入面临减值风险 对于意图向下游延伸的企业 还需面对上下游衔接不畅、技术协同障碍及与专业电池制造商竞争的挑战 [18] - 人才争夺与技术路线不确定性：行业全球化扩张导致锂矿开采、锂盐加工等领域专业人才炙手可热 企业面临更高人力成本与核心技术团队被“挖角”风险 技术路线的选择与突破 如盐湖提锂工艺优化、硬岩矿绿色开采或向下游固态电池延伸 均需持续巨大投入且商业化落地有待验证 [18][19]