核心观点 - 市场下周或继续以震荡为主 [1][2] 市场观点与量化指标 - 基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为6.21，高于前一周的5.07，意味着当前市场流动性高于过去一年平均水平6.21倍标准差 [2] - 上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率周五为0.96，高于前一周的0.89，显示投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升 [2] - 上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.34%和1.97%，处于2005年以来的77.24%和82.76%分位点，交易活跃度有所下降 [2] - 情绪模型得分为0分（满分5分），趋势模型和加权模型信号均为负向 [2] - 高频资金流模型对主要宽基指数发出负向信号（沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数均为负向） [2] - 均线强弱指数当前市场得分为181，处于2023年以来的62.50%分位点 [2] 宏观因子 - 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.07%、0.27% [2] - 中国1月官方制造业PMI为49.3，低于前值50.1和Wind一致预期50.18 [2] - 标普全球中国制造业PMI为50.3，高于前值50.1 [2] 技术分析 - Wind全A指数于2月2日向下突破SAR翻转指标 [2] 市场回顾 - 上周（20260202-20260206），上证50指数下跌0.93%，沪深300指数下跌1.33%，中证500指数下跌2.68%，创业板指下跌3.28% [3] - 当前全市场PE（TTM）为23.0倍，处于2005年以来的81.0%分位点 [3] 因子拥挤度观察 - 高盈利因子拥挤度有所下降，最新值为-0.01 [3] - 小市值因子拥挤度为0.06，低估值因子拥挤度为-0.31，高盈利增长因子拥挤度为0.28 [3] 行业拥挤度 - 综合、基础化工、通信、有色金属和电子的行业拥挤度相对较高 [3] - 商贸零售和综合的行业拥挤度上升幅度相对较大 [3]