核心观点 - 公司2025年为突破之年，连续第六个季度实现超60%的营收增长和90%的毛利率，业务势头强劲 [3] - 公司认为其Answers和Search服务是尚未变现的巨大市场机会，并持续进行投资 [1][5] - 公司与谷歌和OpenAI的AI合作关系正从商业交易转向产品合作，Reddit内容在AI答案中被高频引用 [3][8] - 公司正通过产品改进、广告解决方案升级和销售团队扩张来驱动增长，并把握品牌认知转变带来的机遇 [12][15] 财务与运营表现 - 2025年第四季度广告收入为6.9亿美元，同比增长75% [3] - 连续第六个季度实现超60%的营收增长和90%的毛利率 [3] - 公司给出2026年第一季度营收指引为5.95-6.05亿美元，同比增长52%-54% [3] - 公司拥有超过5亿的月活跃用户和1.2亿的日活跃用户 [3][16] - 从2026年下半年起，公司将不再分别报告登录与非登录用户指标 [3] 产品与用户数据 - Reddit Answers的周活跃用户查询量从一年前的100万大幅增长至1500万 [1][5][14] - 整体搜索的周活跃用户查询量从6000万增长至8000万 [1][5][14] - 公司正简化新用户引导流程，并大力投资机器学习以改善新用户的冷启动信息流 [5] - 公司已将大部分搜索栏整合，并测试更显眼的视觉设计以提升搜索体验 [10] - 对于AI生成内容，公司要求明确标注，并强调平台是供人类相互交谈的 [6][8] 广告业务与变现策略 - 公司提供全漏斗广告解决方案，涵盖品牌与效果广告 [11] - 正在将下层漏斗广告商转换为Reddit Max解决方案，以简化引导并提升生产力 [5] - 广告定价增长由策略驱动，即通过提升每次展示的点击率和响应率为广告商提供更多硬营销成果，从而提高每次展示的价值 [9] - 登录用户与非登录用户都会看到广告，展示量价值相同，变现机会的差异在于用户参与度 [7] - 公司正投资互动广告、视频体验、自动化出价和测量能力，以支持广告业务 [11] - 购物广告领域，公司计划在机器学习上投入更多以提高广告支出回报率，并与一线公司竞争 [13] AI合作与战略定位 - Reddit Profound是AI答案中引用最多的来源 [3][8] - 与谷歌和OpenAI的关系正从纯粹商业交易转变为更多产品合作伙伴关系 [3][8] - 在代理电子商务趋势中，公司定位于消费者决策的“推荐”环节，认为这是人类做出最终购买决策的关键点，而Reddit拥有最佳的产品和服务推荐 [6] - 公司希望当用户在其他平台提问时，AI能引导用户回到Reddit的相关社区进行深入对话 [10] 市场机遇与品牌认知 - 多个品牌正在重组社交媒体团队，专门成立Reddit团队，品牌认知从“什么是Reddit”转变为“必须入驻并以正确方式参与” [3][15] - 品牌意识到，要在外部搜索引擎和大型语言模型中表现出色，关键在于在Reddit平台上做好展示 [15] - 公司致力于破除Reddit是“利基平台”的误解，强调其拥有覆盖全球所有话题的10万个社区，汇聚成庞大受众 [16] - 公司计划将社区洞察和工具更紧密地整合到广告管理平台中，使平台规模在广告主洞察中更直观可见 [16] 增长动力与未来规划 - 公司持续投资销售团队，并通过工具技术提升其生产力，以应对超过处理能力的广告商需求 [12] - 在大型广告商合作方面，存在从地区到全球、从漏斗顶部渗透至下层漏斗、以及覆盖其更多品牌产品的增长空间 [12] - 并购方面，公司持续关注能带来能力、公司或技术的机会，尤其在广告技术领域，通过整合已验证的技术来加速市场进入和盈利进程 [13] - 用户获取的长期投资回报模型因平台高毛利率而具备优势 [13]