文章核心观点 - 美国财政部长贝森特表示 即便沃什被提名美联储主席 美联储也不会迅速采取行动缩减资产负债表 为市场提供了关键的政策预期指引 暗示货币当局将采取审慎和观望的态度 [2][4] - 贝森特预计美联储可能需要长达一年的时间来对其资产负债表作出决定 短期内大规模的量化紧缩加速或急剧转向的可能性较低 [3][4] - 财政部长表态缓解了市场对货币政策可能迅速收紧并冲击市场流动性的担忧 特别是在新任美联储主席提名人可能带来政策变动的背景下 [4] 审慎的政策路径与时间表 - 贝森特明确表示 关于资产负债表的具体操作将完全由美联储决定 但不应期待任何快速的行动 [6] - 如果美联储决定采取“充裕（储备）机制”政策 这将从结构上要求央行维持较大规模的资产负债表 [4][6] - 基于此逻辑 贝森特推测美联储决策者可能会选择暂时按兵不动 至少花一年时间来审视和规划未来的路径 为投资者评估未来流动性环境提供了一个较长的缓冲期 [4][6] 美联储资产负债表的演变 - 美联储的资产负债表在全球金融危机及COVID-19大流行期间大幅扩张 旨在压低长期利率 [8] - 该规模在2022年夏季达到9万亿美元的峰值 随后通过量化紧缩 在2025年末降至6.6万亿美元 [8] - 在去年12月 美联储开始通过购买国库券的技术性操作再次增加债券持有量 旨在确保金融系统拥有充足的流动性 以控制其利率目标区间 显示维持系统流动性稳定已成为当前操作的重要考量 [8][9] 提名人立场与政策目标的平衡 - 美联储主席提名人沃什曾主张大幅削减美联储的资产持有量 认为庞大的持有量扭曲了经济中的融资状况 [11] - 然而 这一鹰派立场面临现实挑战 美国总统特朗普希望抵押贷款利率能够大幅下降 而缩减资产负债表通常会对长期利率产生上行压力 这与降低抵押贷款利率的目标相悖 且难以在保持金融稳定的前提下完成 [5][11] - 贝森特的言论暗示 在多重政策目标和现实约束下 即便是沃什上任 激进的缩表计划也可能让位于更为稳健的策略 [12]