AI产业趋势与投资策略 - 基金经理谢恒对当前火热的AI产业趋势秉持辩证视角，一方面对于对标中证800宽基的全市场基金，并未押注一两个细分赛道；另一方面较早洞察到国产算力和海外算力的投资机会，为产品带来了不错的回报 [1] - AI产业内部结构持续变化，其代名词早年是OpenAI，到2025年底谷歌的Gemini突飞猛进，再到最近的Anthropic [3][4] - 从全球视野看，谷歌势头非常强劲，判断OpenAI会面临谷歌强劲的挑战，甚至对其估值产生影响 [4] - 看好AI领域的科技巨头产业链，更侧重于看好谷歌相关的产业链，认为从当前时间点看，谷歌的潜力可能是应用层最好的 [9] - 认为AI与互联网商业模式有根本区别，互联网的本质是网络效应，而AI是中心化的，因此这一轮AI趋势不能直接和当年科网股泡沫相比 [10] 科技资产投资方法论 - 投资科技资产有两点很重要：第一，要对产业和技术的变化做非常紧密的跟踪，科技很难提前预判，更多是在跟踪的过程中不断去尝试理解；第二，在不同的生命周期阶段，投资的方式也有差异 [5][6] - 对于处于早期阶段的科技产业，商业模式不成熟，很难挑选出最终赢家，此阶段更适合用广撒网的方式投资 [6] - 当生命周期进入中后期，行业竞争格局稳定后，则要把仓位集中在真正具有竞争壁垒的公司 [6] 基金投资组合与收益来源 - 施罗德中国动力股票基金以“中证800指数收益率*80%+恒生指数收益率(经人民币汇率调整)*10%+一年期定期存款利率(税后)*10%”为业绩比较基准 [5][8] - 公司内部有严格风控机制，避免基金经理把仓位集中在一两个领域导致基金投资风格漂移 [5] - 基金组合呈现均衡特点，收益增长来源包括：早在2025年初布局了一些国产算力，为产品净值做了比较大贡献；去年4月市场调整时，加仓了英伟达产业链的个别公司，当时海外对英伟达产业链反馈积极且已先反弹；过去一年持续增加上游金属板块的配置，因供给端产能难增而AI和绿色能源需求带来持续增量，金属产能缺口越来越大 [7] 公司投研文化 - 施罗德基金投研文化非常严谨，对于每一个产品的推出，都会在内部讨论很多次，包括如何设置符合产品特征的业绩比较基准都会有多轮深度的交流，最终由公司管理层决策确定 [1][7] - 施罗德基金是2020年开始筹备，2023年底正式发行首支产品，其文化和产品得到越来越多客户认可 [7][8] - 作为外资基金公司，拥有比较丰富的全球视野，会与海外同事对很多市场观点一起进行论证 [4][7] 2026年市场展望与看好的方向 - 看好两大方向：一个是AI，更侧重于看好谷歌相关的产业链；另一个是上游资源，确实看到金属、电力相关的上游产能紧缺，涨价的趋势很可能维持下去 [9][10]