文章核心观点 - 2025年的“科技牛”行情显著提振了发起式基金的业绩与规模，部分产品从“迷你基”成长为数十亿规模的产品 [1][3] - 尽管市场整体向好，但发起式基金在成立动机上从“保成立”转向“抢赛道”，基金公司积极布局多个主题赛道以捕捉轮动机会并规避踏空风险 [5][6] - 随着三年存续期临近，发起式基金出现分化：部分产品因规模不达标而清盘，部分产品则通过异常资金流动短暂突破规模门槛以规避清盘 [2][7][8] 发起式基金在“科技牛”中的规模与业绩表现 - 2025年成立的中欧资源精选基金，成立规模约8200万元，受益于重仓紫金矿业、洛阳钼业等有色板块个股，截至2025年末规模增长至26.49亿元 [3] - 中欧信息科技基金于2025年2月26日成立，专注人工智能领域，发行规模为2440万元，成立9个月成为“翻倍基”，截至年末规模跃升至74.33亿元 [3] - 永赢先锋半导体基金于2025年9月12日成立，成立规模9100万元，因踏准存储芯片概念，一个多季度后规模达到93.26亿元 [3] - 其他如永赢制造升级智选、华泰柏瑞港股通医疗精选等2025年成立的发起式基金，年末规模也突破10亿元 [4] - 早年成立的基金如中航趋势领航、广发碳中和主题等在2025年也实现了规模的逆袭 [4] 市场环境下发起式基金的成立动机与策略 - 在“慢牛”行情中，基金首发压力减轻，例如鹏华启航量化选股成立规模达29.8亿元，汇添富港股通科技精选成立规模为22.32亿元，与此前千万级规模形成对比 [5] - 基金公司采用发起式成立的原因包括：申报时对行情预期不高、为“抢赛道”以规避踏空风险，以及希望布局AI、新能源、医疗、消费等多个主题赛道 [5][6] - 发起式基金名称多含有鲜明主题以契合投资热点，同时部分基金公司借此降低发行门槛，为新锐或年轻基金经理提供独立管理产品的机会 [6] 发起式基金在存续期的分化与应对 - 部分发起式基金在三年存续期届满时因规模未达2亿元“及格线”而清盘，包括一些去年表现优异的主动权益类产品以及多只养老型FOF基金，如华安养老目标日期2035三年持有、鹏华养老2040五年持有 [7] - 发起式基金因规模小面临较高运营成本，可能侵蚀收益并导致对机构资金的依赖，影响投资独立性 [7] - 有基金通过异常资金流动“自救”：例如华北某公募旗下某发起式产品，截至2025年末规模为1.8亿元，其C类份额在四季度被申购近1.3亿份，赎回约7600万份，异常的资金流动帮助其规模短暂突破2亿元门槛以规避清盘 [7][8]