文章核心观点 - 燃料电池行业短期面临销量增长乏力、价格快速下降、企业盈利承压及基础设施滞后等多重挑战，但基于国家明确的氢能战略定位、持续跟进的产业支持政策以及不断拓展的应用场景，行业中长期发展潜力巨大 [1][2][15] 燃料电池行业发展现状 - 销量增长动能不足，距2025年目标有差距：受政策窗口期影响，2025年第四季度出现抢装潮，但整体推广进度不及预期 [1][3] - 燃料电池系统价格大幅下降：均价从2017年的约25,432元/kW降至2024年的2,760元/kW，降幅接近90% [6] - 厂商盈利能力显著恶化：以亿华通为例，其毛利率从2023年的32.5%降至2024年的12.5%，并在2025年上半年进一步降至-25.4% [8] 行业发展面临的主要瓶颈 - 成本劣势与电动重卡挤压：补贴退坡下成本劣势凸显，同时电动重卡渗透率快速增长，2025年上半年月均渗透率约20%，而燃料电池重卡月均渗透率不足0.5% [10] - 加氢站建设进度滞后：截至2024年底，全国累计建成加氢站442座，2024年仅新建35座，同比减少48%，多数省份建设目标完成度不足50% [12] - 企业资金链压力显性化：补贴资金发放周期长，产业链回款慢，以亿华通为例，实际回款周期在1-2年甚至更长 [13] 行业发展的支撑与前景 - 国家氢能战略定位明确：氢能被定位为国家未来能源体系的重要组成部分，是实现非电领域碳中和的重要方式 [2][15][16] - 地方政策持续加码与创新： - 示范城市群扩容：2025年初，哈密、吕梁等六地加入示范城市群，其中哈密计划2025年推广燃料电池汽车不少于1,000辆 [22] - 高速费减免政策推广：山东、吉林等至少9个省份出台氢能车辆高速费减免政策，优惠期多为2-3年，测算显示燃料电池重卡在免高速费路段运行每年可节约约20万元成本 [23] - “氢走廊”建设推进：京沪氢走廊已贯通，粤港澳大湾区、长三角、西部陆海新通道等氢走廊正在建设或投运，旨在提升加氢便利性与经济性 [24][26] - 应用场景向非交通领域拓展：燃料电池应用正从交通向固定式发电/储能、轨交、船舶等领域渗透，有望形成第二增长曲线 [2][27] - 国家能源局于2025年6月发布氢能试点通知，明确支持氢储能（要求发电侧容量不低于1兆瓦）和燃料电池热电联供/分布式供电（要求燃料电池装机不低于0.5兆瓦）等应用 [29][30]