研究方法论反思 - 在关键市场时刻，基础研究可能失效，“盘面语言”比基本面叙事更具发言权，技术指标的复盘式刻画对未来预测效力有限[4] - 好的研究灵感需要从“慢”中诞生，要求耐心注视细节以对抗被效率剥夺耐心的状态[5] - 应对市场反转行情需阶段性搁置基本面叙事形成的逻辑枷锁，识别关键信号，例如交易者浮盈时普遍信心不足不敢加仓，以及头部玩家的试探性交易，这些往往是市场酝酿变盘的前奏[6] 市场反转与交易策略 - 市场反转行情特征为主趋势和回调幅度都相当大，源于价格严重偏离及人为调控或突发政策引发的局部流动性紧张，传统趋势跟踪策略可能面临挑战[6] - 把握V型反转需关注波动率变化，若第一次大幅下跌时隐含波动率不升反降，可能表明市场恐慌情绪收敛、下跌动能衰竭，是左侧交易者值得关注的时机[7] 地缘政治与关键矿产 - 美伊局势呈现“谈判与对峙同步升级”的复杂态势，短期风险高企，未来几周是关键风险窗口期，局势可能延续“边谈边斗”模式，军事警报远未解除[9][10] - 全球多国推出关键矿产战略布局计划，如美国启动总投资额高达120亿美元的“金库计划”，澳大利亚将立法建立关键矿产战略储备并明确首批重点矿种[11] - 全球资源政策转向由三重核心动力驱动：能源转型与科技竞争的根本需求、供应链安全与风险规避的直接动因、地缘政治与大国博弈加剧的紧迫感[11] - 关键矿产已成为保障国家安全和经济发展的“新石油”，全球博弈已从市场层面演变为国家战略层面的系统性竞争，将加速全球供应链的“阵营化”趋势[12] 商品市场宏观观察 - 不同商品板块走势继续分化，呈现“宏观叙事”与“产业现实”的割裂，市场已不存在统一的多空叙事，每个品种都在为其自身独特的矛盾定价[13] - 贵金属及部分有色金属价格主要由全球避险情绪、主权信用重估及特定产业革命等宏观需求驱动，而黑色系、建材等则反映了中国国内地产周期疲软、传统需求不足的微观产业现实[13] - 市场分化走向收敛的关键在于宏观驱动与产业基本面出现方向性共振或逆转，可能的路径包括中国稳增长政策超预期发力、全球主要央行开启货币宽松周期或地缘冲突出现实质性变化[13] 商品布局策略 - 布局层面建议聚焦具备资源品属性的有色金属的右侧交易，以及当前处于深度下跌趋势且与宏观情绪高度绑定的品种的中长期左侧布局[14] - 具体可关注对国内地产政策修复预期下的黑色系龙头品种（如焦煤、PVC、烧碱），以及充满估值弹性的PTA或EB等化工商品[14] 生猪市场分析 - 生猪市场中期信号分化，仔猪价格近期快速上涨，7公斤仔猪均价在三周内从231.67元/头涨至309.05元/头，反映市场对下半年行情期待[16] - 淘汰母猪价格亦温和走强，其与商品猪的价差比值稳定在0.75并有所反弹，暗示母猪去化进程可能放缓，产能并未有效出清[16] - 供给基本盘依然庞大，若未来饲料原料价格持续上行，将进一步挤压养殖利润，压制远月生猪价格的反弹空间[16] 烧碱市场分析 - 近期烧碱走势关键矛盾在于液氯价格，上周液氯价格未深度回调反而反弹至200元以上后企稳，削弱了氯碱企业减产意愿[19] - “氯碱平衡”机制下，只要液氯能维持正价销售且无胀库压力，企业为保障生产稳定性和整体现金流便会维持高开工率，即使烧碱单品已陷入亏损[19] - 上周烧碱开工率不降反增，供给收缩路径被阻断，液碱库存虽环比下降约5万吨至47万吨（水吨），但去库动力核心源自山东部分企业的暗降促销，反映下游需求疲软[19] - 节前市场大概率转入偏弱震荡格局，节后需重点关注液氯需求波动是否触发企业被动减产，以及是否有超预期的“反内卷”政策落地[20] 原油市场分析 - 近期大量资金涌入WTI原油ETF，反映市场正在为潜在的美伊冲突升级进行紧急定价，押注地缘风险冲击全球石油供应[20] - 这种情绪化交易与当前原油市场供应过剩的基本面形成尖锐矛盾，全球库存回升及OPEC+的增产倾向使市场整体供应仍较为宽松，油价短期冲高后可能缺乏持续动力[20]