核心观点 - 广发证券策略分析师刘晨明认为，当前上证指数在4000点附近，展望未来1-2个月，A股可能迎来“天时地利人和”的上涨机会 [1] 市场上涨逻辑分析 - 天时：2月开始春季躁动进入胜率最高阶段，以小盘指数为例，春节到两会期间上涨概率为100%，2月上涨概率为87.5% [1] - 地利：年报预告靴子落地后，基本面负面扰动告一段落 [2] - 人和：在牛市趋势中，每次全A指数跌破20日均线后一周左右，往往是加仓良机 [3] 历史行情数据统计 - 春节至两会期间上涨概率：中证500、中证1000、万得微盘股指数均为93.8%，万得全A为87.5%，上证指数为81.3%，沪深300为62.5% [2] - 春节至两会期间平均涨幅：万得微盘股指数为7.23%，中证1000为6.73%，中证500为5.37%，创业板指为3.98%，万得全A为3.65%，上证指数为2.68%，沪深300为1.90%，上证50为0.98% [2] - 2月上涨概率：小盘指数为87.5%，中盘指数为81.3%，大盘指数为56.3% [2] - 2月平均涨幅：小盘指数为6.07%，中盘指数为4.94%，大盘指数为1.78% [2] 配置方向与产业趋势 - “春季躁动”涨幅与当年一季报及一季报增速环比变化率的相关性加强 [3] - 产业趋势主题方向包括字节产业链（春晚投流，对应AI应用和国产算力）、太空光伏等 [3] - 可结合近期年报预告展望一季度业绩，初步筛选投资方向 [4] 光伏钙钛矿行业分析 - 技术效率突破：单结钙钛矿实验室效率达27.3%，钙钛矿-硅串联电池效率突破35.0%，远超晶硅电池效率上限 [7] - 产业化进程：行业正处于从MW级研发向GW级量产跨越的关键元年，头部企业如极电光能、协鑫光电等GW级产线陆续投产 [7] - 产能规划：全球钙钛矿产能预计在2027年超过5GW，并有望在2030年突破30GW [7] - 成本下降：当前单GW产线投资额已从2024年底的15亿元下降至10亿元左右 [7] - 稳定性进展：通过材料改性、封装升级及TCO玻璃等辅材国产化验证，钙钛矿组件已能通过IEC商用标准认证，首年衰减率控制在3.2%-4.5%区间 [7] - 应用场景：已形成涵盖BIPV、车载光伏、太空光伏等多元场景的生态闭环 [7] - 技术路径：未来核心升级路径聚焦于叠层技术全面推广，钙钛矿-异质结叠层技术因结构适配性高及工艺流程简单，或将成为主流产业化路线 [7]