2025年第四季度中国货币政策执行报告核心观点 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，引导金融总量合理增长，使其与经济增长和物价目标相匹配 [1][6] 2025年货币政策执行回顾与成效 - 2025年国民经济延续稳中有进态势，全年国内生产总值（GDP）同比增长5% [2] - 央行实施适度宽松的货币政策并推出一揽子政策组合，强化逆周期调节，有效支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行 [2] - 金融总量保持较快增长，年末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.3%和8.5%，明显高于名义GDP增速 [4] - 人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右，信贷支持力度持续较强 [4] - 社会综合融资成本进一步下行，12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右 [4] - 信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均保持两位数增长并持续高于全部贷款增速 [4] - 人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，2025年末人民币对美元汇率收盘价为6.9890元，较2024年末升值4.4%，CFETS人民币汇率指数为97.99，较2024年末贬值3.4% [4] 当前经济环境与未来政策方向 - 外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性 [5] - 国内经济运行总体平稳、稳中有进，但仍存在供强需弱等挑战，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [5] - 下阶段央行将坚持稳中求进，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹总供给和总需求，着力扩大内需、优化供给 [5] - 央行将平衡好短期与长期、支持实体经济与保持银行体系自身健康性、内部均衡与外部均衡的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节 [5] 下一阶段货币政策具体措施 - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1][6] - 进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，降低银行负债成本，促进社会综合融资成本低位运行，有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 [6] - 发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，有效落实好各类结构性货币政策工具 [6] - 扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [6] - 坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [7] - 拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [7] 2025年已实施的关键货币政策工具 - 综合运用存款准备金率、公开市场操作等多种工具保持流动性充裕 [3] - 下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，以推动社会综合融资成本低位下行 [3] - 丰富完善结构性货币政策工具体系，调整优化信贷结构 [3] - 增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元 [3] - 创设5000亿元服务消费与养老再贷款、2000亿元科技创新债券风险分担工具 [3] - 整合设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，进一步健全宏观审慎管理和金融稳定保障体系 [3] - 优化支持资本市场两项货币政策工具，支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，稳步推进重点机构和重点区域金融风险处置 [3]