宏观：地缘政治与全球利率 - 地缘政治正通过“安全”溢价深刻重塑全球利率曲线 超长端利率的上行本质是财政扩张服务于国家安全的结构性变化 而非简单的周期性波动 [5] - 高通胀下推行的财政扩张 大幅削弱了传统意义上债券的避险属性 [5] - 在美国中期选举之前 特朗普带来的宏观叙事仍将主导资产价格波动 人民币计价资产已经显现出“避风港”属性 [5] 电新：美国电力供需与数据中心 - 美国缺电的核心原因是数据中心资本开支预期持续增强 资本开支预期 实际需求 基建能力之间存在一定错配 这使得数据中心实际落地节奏具有不确定性 [5] - 公司测算了不同情形下美国未来的缺电程度 同时对ERCOT PJM等数据中心建设密集区的电力格局进行了深度分析 [5] - 美国缺电问题带来电力系统可靠性需求提升 燃气轮机 电力设备 储能等方向有望充分受益 [5] 有色：金属新材料价格周度变化 - 军工新材料：电解钴价格下跌 [6] - 新能源车新材料：氢氧化锂价格下跌 [6] - 光伏新材料：多晶硅价格下跌 [6] - 核电新材料：铀价上涨 [6] - 消费电子新材料：粗铟价格下跌 [6] - 其他材料：铂价格下跌 [6] - 铼粉价格连续2个月上涨 [6] 海外策略：港股科技板块配置 - 当前恒生科技指数已形成“超卖估值洼地 + 资金逆势抢筹 + AI 基本面向上 + 回购加码在即”的四重底部特征 [7] - 短期情绪扰动充分释放 风险收益比显著优化 是中长期战略配置的黄金窗口 [7] - 优先配置恒生科技ETF 兼具互联网龙头 AI应用 算力等全板块标的 个股配置方向：优先配置“AI+平台”双主线龙头标的 聚焦商业化落地快 现金流稳健 估值处于历史低位的核心个股 [7]