核心观点 - 2026年1月存量住房市场呈现企稳迹象，二手房成交量环比基本走平、同比跌幅收窄，成交价环比跌幅显著收窄 [1] - 近期政策端和供给侧出现积极变化，局地库存改善信号加强，2026年地产股行情或将主要由beta驱动 [3] 二手房市场成交量 - 整体表现：1月二手房成交量环比基本走平，同比跌幅收窄 [1] - 中介口径：80城二手住宅成交量指数环比微降3%，同比微降3% [1] - 备案口径：15城二手房成交面积环比上升3%，受低基数影响同比上升25%；如不考虑低基数周则同比微跌3% [1] 二手房市场成交价 - 价格指数：1月中金同质性二手住宅成交价格指数环比降幅显著收窄至-0.6% [1] 二手房挂牌情况 - 挂牌量：1月监测的130城二手住宅挂牌套数环比小幅下降0.2% [2] - 分能级城市：超高/高/中/低能级城市挂牌量环比变化分别为-2.3%/-0.8%/+0.8%/-0.3% [2] - 重点城市：若北京、上海挂牌量在节后逆季节性趋势下行，其社会库存去化或进入尾声，房价走稳确定性可能提升 [2] 二手房挂牌价与调价 - 挂牌价指数：1月重点城市同质性挂牌价格指数环比降幅显著收窄至-0.4% [2] - 重点城市表现：北京环比持平，上海环比转增0.9% [2] - 调价幅度：存量调价房源平均调价幅度环比收窄至-5.06%，隐含卖家价格预期边际修复 [2] 住宅租赁市场 - 租金指数：1月中金同质性挂牌租金指数环比走平 [2] - 待租周期：边际略抬升至2.69个月 [2] - 租售比：1月租售比继续抬升3BP至2.39% [2]