2025财年整体业绩表现 - 公司2025财年净销售额为9699.92亿日元（约合436.45亿人民币），同比小幅下降2%，基本符合预期 [2] - 核心营业利润同比增长22.4%，达到445亿日元（约合20.02亿人民币），远超365亿日元的初始目标 [3] - 核心营业利润率从2024年的3.7%提升至4.6% [5] - 公司实现了强劲的盈利复苏，改革举措获得良好效果，下半年业绩重拾动能 [2][5] 盈利能力提升的关键驱动因素 - 通过严格的成本管控、供应链优化以及品牌组合的结构性调整实现利润率提升 [5] - 产品组合优化，高利润关键品牌增长，以及全集团范围内结构性改革带来运营成本下降 [5] - 2025年提前实现270亿日元的成本削减目标，并计划在2026年继续削减超过250亿日元成本 [28] - 雇员人均销售额上涨近30%，组织形态更轻盈 [28] 各区域市场表现分化 - 日本业务：净销售额2953.43亿日元，同比增长0.4%；核心营业利润389.72亿日元，同比大幅增长50.6% [7] - 中国和旅游零售业务：净销售额3422.44亿日元（约合153.99亿人民币），同比下滑4.3%；核心营业利润645.25亿日元（约合29.03亿人民币），同比下降10.4% [7][12] - 亚太业务：净销售额732.90亿日元，同比增长2.3%；核心营业利润50.79亿日元，同比增长3.6% [7] - 美洲业务：净销售额1065.84亿日元，同比下降10.1%；核心营业亏损115.66亿日元 [7] - EMEA业务：净销售额1411.29亿日元，同比增长6.4%；核心营业利润39.49亿日元，同比增长48.5% [7] - 从2021年到2025年，中国和旅游零售之外的市场贡献的销售额占比增长了7% [23] 核心品牌表现强劲 - Core 3品牌（SHISEIDO、CPB肌肤之钥和NARS）和Next 5品牌（怡丽丝尔、安热沙等）在2025年下半年表现尤为强劲 [8] - SHISEIDO品牌作为全球增长引擎，2025年在日本获得双位数增长，在中国和旅游零售市场恢复增长 [8] - CPB肌肤之钥和NARS在2025年净销售额分别增长4%和3%，下半年净销售额同比增长6%和4% [8] - 三大核心品牌成为公司净销售额和核心营业利润的“守门员”，为业绩奠定基本盘 [11] 中国市场战略与展望 - 公司将“中国业务”与“旅游零售业务”合并报告为“中国区及旅游零售业务” [12] - 中国和旅游零售市场下滑幅度相较于2024年进一步收窄，下半年已恢复正增长 [12][13] - 针对中国市场展开聚焦“硬核科技”与“精准布局”的双线产品攻势 [14] - 推出第四代红妍肌活精华露，首发“记忆T细胞”抗老技术 [15] - 全球首秀全新医美专研品牌「律曜RQPYOLOGY」，正式在中国推进“双美（生美与医美）布局” [17] - 公司对2026年中国和旅游零售业务给出了“预计出现低个位数下滑”的展望 [19] 2026年业绩预期与增长基础 - 预计2026年净销售额达到9900亿日元，同比增长2% [24] - 预计2026年核心营业利润率提升到7%，核心营业利润增长55% [24] - 对三大核心品牌均给出了个位数增长的预期 [24] - 积极的预期源于三大积极信号：Core 3和Next 5品牌在2025年下半年恢复强势增长；2025年核心营业利润暴涨为市场投入提供保障；企业人效提升；管理架构的积极改革 [24][28][29] 组织架构与管理改革 - 公司于2026年1月1日起实施组织及人事变动，2025年内部进行了多次人事任命和组织架构改革 [29] - 管理层旨在发掘畏惧改变的管理团队，构建新的结构和人才团队，提升团队效率以驱动增长 [30] - 公司设置了各种KPI驱动各项行动，使目标更为清晰 [31] - 公司启动了为期两年的“2025-2026行动计划”，着力“夯实品牌根基”、“重建盈利基础”、“强化运营治理”，构建具有韧性的商业模式 [32]