文章核心观点 - 在技术迭代以“周”为单位的AI时代，科技巨头通过发行超长期债券（如谷歌的百年债）和制定激进的资本支出计划进行巨额融资，这被视为一场狂热的赌注，揭示了行业繁荣表象下的深层焦虑[2][4] - 美国四大科技巨头（微软、亚马逊、谷歌、Meta）计划在2026年于AI领域投入总计6600亿美元的资本支出，较2025年增长60%，较2024年增长165%，其规模堪比19世纪美国铁路建设热潮，是一场“赢家通吃”的豪赌[4][7][8] - 尽管巨头们投入巨资，但市场对其巨额资本支出能否转化为实际回报感到恐慌，自由现金流下降、融资需求攀升等警示信号显现，同时AI领域的竞争（如谷歌Gemini与OpenAI ChatGPT）与外部冲击（如AI应用冲击传统软件行业）加剧了行业的不确定性[6][12][24] AI巨头资本支出与融资狂潮 - 微软预计截至2026年6月的财年资本支出达1400亿美元，激增66%，其未来云服务合同中45%来自OpenAI，引发对其过度依赖单一客户的担忧，财报公布后股价遭遇史上第二大单日市值蒸发[10] - 亚马逊计划2026年投入2000亿美元于AI领域，较2025年的1300亿美元猛增超50%，比华尔街预期高出三分之一，消息公布当天公司股价重挫10%[10] - 谷歌（Alphabet）宣布2026年资本支出预计达1850亿美元，比市场预期多600亿美元，尽管2025年营收首次突破4000亿美元，净利润达1320亿美元，翻倍的支出计划仍导致股价承压[10] - Meta表示其2026年资本支出可能升至1350亿美元，是去年的两倍，由于宣称AI技术显著提升了广告效果，其股价应声上涨，盘中涨幅一度达10%[11] - 为支持巨额AI基建，谷歌公布1850亿美元年度资本支出计划后，又发行了200亿美元债券，其中包含一笔100年期的“百年债”，这是自1997年摩托罗拉以来近30年首家发行此类债券的科技巨头[3][4] - 四巨头合计自由现金流在2025年降至2000亿美元，低于2024年的2370亿美元，随着大举投入AI基础设施，融资需求攀升，预计谷歌、Meta自由现金流将下降近90%，亚马逊现金流将转为负值（摩根士丹利预测为-170亿美元）[13] AI行业竞争格局与动态 - 谷歌推出的Gemini与OpenAI的ChatGPT正在全球争夺AI流量入口，截至2026年初，Gemini月活用户达7.5亿，增长势头迅猛，但与周活用户达8.5亿的ChatGPT仍有差距[16][20] - 谷歌找回竞争状态的三大优势：深厚的研究底蕴（Transformer等关键技术出自谷歌）、丰富的数据资源（多模态联合训练）、创始人精神（联合创始人谢尔盖·布林重返公司调整架构）[17][20] - OpenAI在2025年将实现超过200亿美元的年化营收，计划到2030年将销售额提升至数千亿美元，已签署逾1.4万亿美元的基础设施协议以扩建数据中心，并开启了最新一轮近1000亿美元的融资，估值达8300亿美元，英伟达参与投资200亿美元[21][22] - 苹果与谷歌Gemini达成合作，此举可能为谷歌带来收入，并使Gemini能触达全球约15亿iPhone用户，这对ChatGPT构成不利消息[22][23] - 英伟达CEO黄仁勋认同巨头投资规模会不断翻倍，只要AI能持续盈利，巨头的资本开支中有相当大部分将用于采购英伟达的AI芯片[14] - 苹果通过与谷歌合作获取AI技术，将自己排除在基础设施赌局之外，其全年资本支出仅约120亿美元，远低于其他巨头，且在最近一个季度下降了17%[14] AI技术应用引发的市场冲击与乱象 - 2026年2月初，AI初创公司Anthropic为模型Claude推出一项能执行法律服务的免费插件，可自主翻阅数千页合同、撰写法律意见书，引发市场对SaaS（软件即服务）订阅费价值的质疑，导致Salesforce、Intuit等软件巨头股价集体暴跌，一周缩水约1万亿美元，LegalZoom、汤森路透等股价跌幅最高达20%[25][26] - 这场由AI插件功能引发的市场大规模抛售被分析师称为“SaaS末日”，投资者担心AI今天影响法律审查，明天就可能冲击营销策划、金融建模等核心职能[26] - 名为Moltbook的“纯硅基社交平台”（口号“人类禁入”）在2026年1月底上线，48小时内吸引超10万个AI智能体，到2月1日活跃AI智能体数量宣称达150万，引发硅谷精英关注[28][29] - 后续调查显示，Moltbook的150万个AI智能体实则由约1.7万名真人操控，人均管理88个账号，平台安全性低，社区早期93%的帖子零互动，注册机制形同虚设，其内容被评价为“AI生成的废话堆”[31] - Moltbook的起落反映了大众对AI既渴望奇迹又急于拆穿、既相信其万能又怀疑一切可伪造的复杂心态，这种摇摆的怀疑心态可能动摇巨头们搭建的AI地基[32]