公司股价与市场反应 - 智谱（2513.HK）今日开盘上涨超25%，再创历史新高，市值突破1700亿港元 [2] - 摩根大通预计公司2025-2030年营收年复合增长率为127%，并将于2029年实现盈利，目标价较当前股价仍有较大涨幅空间 [8] 新模型GLM-5的核心能力与行业意义 - GLM-5在编程能力上对齐Claude Opus 4.5，在SWE-bench-Verified和Terminal Bench 2.0中分别获得77.8和56.2的开源模型最高分数，性能超过Gemini 3 Pro [2][10] - GLM-5在Agent能力上实现开源SOTA，在BrowseComp、MCP-Atlas和τ²-Bench等多个评测基准中取得开源第一 [15] - 在衡量模型经营能力的Vending Bench 2中，GLM-5获得开源模型第一表现，最终账户余额达到4432美元，经营表现接近Claude Opus 4.5 [17] - GLM-5标志着开源阵营首次在“工程可交付性”上实现对顶尖闭源模型的追赶，为全球开发者提供了首个具备系统工程能力的开源基础模型，改变行业格局 [3] - 模型能力正从“会写”进化到“会做事”，GLM-5能够以极少的人工干预自主完成Agentic长程规划与执行、后端重构和深度调试等系统工程任务，使用体感逼近Opus 4.5，在前端、后端、长程任务等编程开发任务上显著超越GLM-4.7，平均增幅超过20% [12] 公司的技术路线与战略定位 - 摩根大通认为模型能力是决定AI模型开发商长期竞争力的根本要素，智谱已展现出坚实的技术实力，只要能将其自研模型的性能保持在全球顶尖梯队，巨大的AI能力需求叠加中国独特的工程成本优势将支撑公司营收走出强劲增长轨迹 [7] - 公司被摩根大通定义为一个具备显著增长潜能的技术能力驱动型平台，其战略明显向智能体系统、工具增强推理与面向开发者的基础设施倾斜，技术路线图正与全球前沿技术能力维度对齐 [7] - 公司可规模化扩张的云API业务以及正在加速推进的全球开发者生态落地，已成为其增长的重要驱动力 [7] 国产算力适配与生态支持 - GLM-5已完成与华为昇腾、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、燧原、海光等国产算力平台的深度推理适配，通过底层算子优化与硬件加速，在国产芯片集群上实现高吞吐、低延迟的稳定运行 [5] - GLM系列模型一直受到全球开发者喜爱，GLM Coding Plan曾全球爆量导致公司启动限售，而GLM-5的上线依托众多国产芯片有力保障了线上服务的稳定和高效 [3]