1月通胀数据总体概览 - 1月CPI同比增速降至0.2%，较上月回落0.6个百分点，核心CPI同比增速录得0.8%，较上月回落0.4个百分点 [3][4] - 1月PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点，连续第2个月收窄，环比上涨0.4%，连续4个月上涨 [3][11][14] - CPI与PPI走势趋于收敛，PPI同比降幅收窄、环比连续回升，结构性改善特征明显 [3] 消费者价格指数(CPI)分析 - 1月CPI同比涨幅回落主要受去年1月春节高基数及当前食品价格走弱影响，食品价格同比由增转降至-0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点 [4] - 非食品价格同比增速下降0.4个百分点至0.4%，其中能源价格同比下降5%影响CPI下降约0.34个百分点，汽油价格同比下降11.4% [4] - 服务价格同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点，机票、旅行社和家政服务价格分别环比下降14.3%、7.7%和3.5%，三项合计影响CPI同比下降约0.16个百分点 [4] - 1月CPI环比上升0.2%，核心CPI环比增速上升至0.3%，为近6个月最高 [7] - 食品价格环比持平，其中蛋类价格环比下降9.2%影响CPI下降约0.05个百分点，猪肉价格环比下降13.7%影响CPI下降约0.28个百分点，鲜菜价格环比上涨6.9%影响CPI上涨约0.12个百分点 [7] - 非食品价格环比涨幅扩大至0.2%，服务价格环比由上月持平上涨至0.2% [7] - 核心CPI环比上涨中，机票和旅行社价格环比分别上涨5.7%和2.0%，数据存储设备和计算机价格分别上涨8%和2.6% [7] - 高频数据显示1月食品价格环比持平，其中鲜菜价格下降4.8%，预计随着春节临近需求释放，2月CPI环比和同比或均有改善 [8] 生产者价格指数(PPI)分析 - 1月PPI环比降幅较上月收窄5个百分点至1.4%，能源相关行业处于深度负增长区间，对PPI形成显著下拉作用 [2] - 生产资料价格同比下降1.3%，降幅较上月大幅收窄0.8个百分点，生活资料价格同比下降1.7%，降幅较上月扩大0.4个百分点 [11] - 主要行业中，有色采选价格同比上涨22.7%，文教工美价格上涨21.2%，有色金属价格同比上涨17.1%，电器机械价格同比上涨0.8% [11] - 部分行业供需结构改善，非金属矿价格下降5.4%，钢铁产业价格下降3.7%，计算机电子设备制造业价格同比下降1.6%，降幅均比上月收窄 [11] - 能源相关行业价格继续下降，其中石油天然气开采价格下降16.7%，石油煤炭燃料加工价格下降11.5%，煤炭采选价格下降9.8%，电力热力价格下降2.3% [2][11] PPI环比上涨的驱动因素 - 全国统一大市场建设带动部分行业价格上涨，水泥、锂离子电池制造价格环比均上涨0.1%且连续4个月上涨，光伏设备环比价格由降转涨至1.9%，基础化学原料制造环比价格由降转涨至0.7% [15] - 需求增加带动相关行业价格上涨，人工智能算力需求增长带动计算机电子设备价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别环比上涨5.9%和4% [15] - 春节前备货需求带动工美礼仪用品、农副食品价格分别环比上涨4.1%和0.3%，冬季防寒需求带动防寒服、羽绒加工价格分别上涨0.9%和0.8% [15] - 输入性因素导致价格走势分化，国际有色价格上行拉动国内有色采选和有色价格环比分别上涨5.7%和5.2%，其中银、铜、金、铝冶炼价格分别上涨38.2%、8.4%、4.8%和2.3% [15] - 国际原油价格波动影响国内石油开采、石油产品价格分别环比下降3.1%和2.5% [15]