新增非农就业 - 1月新增非农就业大幅回升至13万人，显著高于预期的6.5万人，创2025年1月以来最大增幅 [2] - 前值修正方面，11月和12月共下修了1.7万人 [2] - 私人部门1月新增17.2万人，近三月平均新增为10.3万人，四季度均值为5万人，继1月议息会议释放企稳信号后，就业市场显著回暖 [2] 行业就业贡献与分化 - 1月教育保健业新增13.7万人，基本贡献了本月非农就业的全部增量 [5] - 私人部门（剔除教育保健）新增3.5万人，有所企稳，前值为1.1万人 [5] - 商业服务业新增3.4万人，继续保持稳健；零售业和休闲酒店业分别新增1.2万人和0.1万人，平滑后均较2025年上半年明显回落 [5] - 制造业与建筑业就业本月分别新增0.5万人和3.3万人，超出市场预期 [5] - 受部分政府部门“停摆”影响，1月政府部门就业减少4.2万人，成为主要拖累 [5] - 运输仓储业、信息业及金融业新增就业继续收缩，且降幅均进一步扩大 [5] 失业率与劳动参与率 - 1月失业率继续回落0.1个百分点至4.3%，前值和预期均为4.4% [6] - 1月主动离职人口大增至19.7万人，但重返就业市场人口继续减少18万人，被裁员而失业人口继续处于低位（-8.3万人） [6] - 1月劳动参与率反弹0.1个百分点至62.5% [6] - 分年龄段看，20-24岁、25-54岁人口劳动参与率分别反弹0.3%和0.1%，至84%和70.3%；16-19岁劳动参与率大降1.4个百分点至32.9%，创2020年以来新低；55岁以上劳动参与率稳定在37.8% [6] 劳动力市场供需 - 12月美国职位空缺数进一步降至654.2万人，续创2020年新冠疫情以来新低 [8] - 职位空缺率自疫情以来首次跌破4%，降至3.9% [8] - 进入2025年下半年，美国就业市场加速恶化，新增就业人数回落加快，职位空缺人数持续低于失业人数，劳动力缺口进一步转负 [8] 薪资增长情况 - 1月非农就业平均时薪环比增速反弹至0.4%，高于预期的0.3% [10] - 时薪同比增速微降至3.7%，与预期持平，前值3.8% [10] - 2025年下半年以来非农就业平均时薪增速维持在3.7%-3.9%区间窄幅震荡，底部呈现出较强的韧性 [10] - 1月非农就业平均时薪同比增速最高的行业是零售业和金融业，同比分别增长4.3%和4.6% [13] - 商业服务和教育医疗业薪资增速最低，同比分别增长3.6%和3% [13] - 同比变化上看，本月批发业、运输仓储业时薪增速反弹幅度最大，同比分别较上月增加了0.42个百分点和0.76个百分点 [13] - 平均时薪增速放缓最大的行业为商业服务和零售业，同比分别减少0.47个百分点和0.54个百分点 [13] 实际薪酬与消费支撑 - 12月实际时薪同比增速为1.1%，较上月回升0.2个百分点 [16] - 受益于下半年名义薪资增速中枢稳定在3.7%-3.9%区间，以及名义通胀中枢的进一步回落，实际薪资收入增速已出现止跌回升的积极信号 [16] 市场影响与降息预期 - 1月非农数据公布后，市场对美联储3月降息的预期概率从21.7%降至7.9%，6月前降息的概率也由75%下滑至59.8% [19] - 资产价格方面，美股三大指数全线走高，美元指数上行，美债收益率普遍走强，其中10年期美债收益率一度触及4.2%的高位 [19] - 贵金属（黄金、白银）则自高位回调，回吐此前部分涨幅 [19] - 受强劲的非农就业数据支撑，市场预期美联储降息窗口或将进一步后移 [19]