市场节前表现与特征 - 进入2026年2月，A股市场呈现显著“节前效应”，全A日成交额已回落至2.2万亿元左右，且融资资金连续三周出现净流出 [4] - 春节前市场调整的原因包括：居民现金取现需求影响银行体系流动性；机构投资者为规避长假期间海外不确定性而倾向于锁定收益、降低仓位 [5] - 市场避险情绪导致成交量萎缩和波动率放大 [6]，同时市场在短期多头趋势被打破后，陷入反复震荡以消化技术面压力 [7] - 此前强势的有色、黄金等大宗商品受“沃什冲击”影响出现集体调整，并通过产业链传导至A股有色金属板块 [8][9] - 美股AI产业链因微软/谷歌/甲骨文财报隐忧、英伟达对OpenAI投资态度引发担忧、以及Anthropic发布新工具模型冲击SaaS厂商预期等因素，出现持续性回调 [9] - 市场主线缺失导致资金在板块间快速轮动无法形成合力，赚钱效应下降，观望情绪浓厚 [11] - 北向资金活跃度有所回落但幅度放缓，两融活跃度继续回落至2025年7月以来的低点 [12] - 各类宽基ETF持续大幅流出的情况已基本告一段落，自1月30日起流出结束甚至转为净流入 [13] 历史“春节效应”数据 - 近九年（2017-2025年）万得全A春节后5个交易日和春节后10个交易日的胜率均为78%，相较春节前有明显抬升 [2][17] - 复盘2017-2025年，万得全A春节后10个交易日平均涨幅为3.3%，而春节前10个交易日平均跌幅为-1.3%，多数年份节后表现优于节前 [16] - 过去九年间，万得全A日均成交额呈现节前萎缩、节后放量特征，春节后10个交易日全A成交额平均值较节前10个交易日提升20%，其中2025年春节后成交额较节前大幅放量40% [24] - 历史经验显示，受长假不确定性及春节取现需求影响，春节前市场成交往往收缩，融资余额趋于回落，而节后资金通常回流 [23] 节后市场展望与逻辑 - 绝大多数机构对节后行情走势比较乐观，认为2月初的调整存在很大的修复机会 [18] - 支撑春季行情的国内核心逻辑——基本面、政策“开门红”与充裕流动性尚未改变，海外不确定性因素的冲击更多在叙事与情绪层面 [19] - 即将进入中美宏观数据披露窗口，国内物价、社融等数据对基本面改善的验证值得期待，美国非农和CPI数据也有望校准货币政策预期 [19] - 随着宏观层面边际影响逐渐消化，全球叙事变化对市场情绪冲击最大的时刻或正过去，后续事件催化增多及“春节效应”有望为市场修复创造良好环境 [22] - 今年“春季躁动”已发生抢跑，中证500、1000、2000等指数从12月下旬就开始上涨 [26] - 以中证1000指数看，“春季躁动”行情明显抢跑的年份包括2013、2014、2015、2020年，多发生在产业或经济基本面上升周期叠加全球复苏的牛市氛围中，本次提前启动也伴随了AI、商业航天等产业趋势的牛市氛围 [27] - 根据前几次经验，行情在12月-1月提前启动，并不影响春季躁动在2月-3月的延续性 [28] - 节后流动性充裕和政策催化前提下，市场存在不想踏空的心理 [29] - 往年2月及春节前后是春季躁动日历效应最强阶段，节后随着增量资金释放，风格上以小盘、成长、主题为代表的高弹性板块明显占优 [41] AI产业催化与市场影响 - 回顾过去两年春节行情，AI主导行情的存在感极强 [30] - 2024年春节期间，海外AI催化频出，如OpenAI发布Sora、谷歌发布Gemini1.5，美股超微电脑、ARM、应用材料等公司录得较大涨幅 [30] - 2025年春节期间，中国本土大模型DeepSeek横空出世，引发全球关注，节后第一周“DeepSeek映射”在A股全面铺开 [31] - 本周引爆市场的核心催化剂是字节跳动发布的AI视频生成模型Seedance2.0 [32] - Seedance2.0凭借“导演级”分镜控制、原生音画同步及角色一致性，加速AIGC迈入工业化生产流程 [34] - Seedance2.0的功能突破对AI多模态应用有重要催化意义，可降低AI漫剧等新创作模式的成本与技术门槛，提升生产效率，并因算力需求较大而利好上游硬件基础设施 [36] - 对于内容生产端持有IP储备的上市公司，复活经典IP和制作新内容的成本实现断崖式下降 [36] - Seedance2.0的火爆给A股传媒板块注入强心剂，掀起涨停潮，同时智谱、DeepSeek、千问等也已陆续更新大模型 [36] - 去年DeepSeek通过工程化创新让算力推理成本骤降，行情主要围绕算力基础设施、服务器及大模型本身展开 [37] - 今年Seedance2.0则在AIGC应用端带来可控性的提升，有助于控制因画面随机性导致的重复修改成本，使垂直行业端逐渐拥抱趋势，“AI+”应用叙事越来越清晰 [38][39][40] 行业与主题关注点 - 本周股指普遍开启反弹行情，板块轮动较快，光通信、算力链、商业航天、文化传媒再次轮番上涨 [15] - 经历前期调整后，多数热门赛道和主题拥挤度已回落至中等甚至偏低水平 [11] - 节前全球风险资产如比特币、美股、中概股、贵金属等企稳反弹，说明全球风险偏好已在逐步修复 [12] - 除了科技成长，还可以关注基于供需基本面的资源品涨价品种，譬如有色金属和化工，认为其修复空间还很大 [43] - 经历近期轮动加快、主线降温的震荡休整后，持股过节被认为是兼具胜率与赔率的策略，配置上可逐步走出防守思维 [44] 近期重要事件日历 - 列出了自2月1日至3月期间的一系列重要产业、经济、市场事件，涉及领域包括AI应用、商业航天、固态电池、机器人、消费电子、宏观经济数据发布、美联储政策会议及多家科技巨头财报等 [20]