2026年投资环境与原则 - 投资环境的关键词是“纪律胜过戏剧性波动” 投资者需要在投资组合管理上更加自律 市场回调应被视为布局机会 而非追涨杀跌 地缘政治事件可能带来波动 但保持投资纪律和专注长期机会更为重要 [4][5] - 2026年全球市场不确定性依旧显著 资产配置面临新的考验 [3] 人工智能(AI)投资 - AI在2026年仍是市场最重要的主题之一 投资关键不应仅聚焦芯片 而应放眼整个AI价值链 [6] - AI领域的投资是一场正在展开的“结构性变革” 尚不足以称之为泡沫 生成式AI已被广泛使用 但更大的转变可能来自刚刚开始的代理型AI(Agentic AI) 这一过程需要持续投资 并将带来增长、效率和生产率提升 [3][7] - 建设数据中心需要大量冷却系统和电力供应 这意味着公用事业、数据中心、电力与基础设施等相关领域同样会受益 这类资产通常更稳定且具备分红特征 有助于平衡投资组合 [3][6] 新兴市场与中国资产 - 2026年对新兴市场而言将是非常重要且整体偏积极的一年 年初以来 亚洲、南美以及东欧等地区已表现出较强势头 [8] - 宏观环境对新兴市场形成支撑 包括美元略有走弱、多数央行进入降息周期、全球经济未出现衰退 [8] - 中国资产的吸引力有所增强 如果暂时不考虑房地产板块 其余领域依然非常有吸引力 来自欧洲和美国的投资者对中国的关注度正在上升 中国在全球投资组合中的重要性可能会进一步提高 [3][8] 美元资产与货币配置 - 美国市场依然具备吸引力 尤其是AI相关企业 其股本回报率超过20% 投资这些资产仍需要配置美元 因此美元在投资角度依然具有重要地位 [9] - 投资者更可能在货币层面进行多元化配置 而非大规模调整美元资产敞口 预计2026年不会出现明显的美元走弱 [9] 通胀与市场风险 - 2026年最容易被市场低估的风险是通胀风险 如果通胀水平高于预期 主要央行的降息空间将受到限制 而当前市场对全球降息的预期相当充分 预期若无法兑现 可能对资产表现构成明显风险 [10] - 地缘政治、关税以及部分国家较低的失业率带来的工资上涨 都是不应忽视的通胀驱动因素 [11] - 评估地缘政治风险时 最关键的是观察其是否推高能源价格从而影响通胀 油价、能源以及通胀是关键的观察点 [12] 欧洲增长前景 - 对2026年欧洲经济增长整体持相对乐观态度 以德国为例 财政支出有望推动经济增长 并对欧洲整体形成支撑 西班牙和意大利的增长情况较好 [12] - 目前增长主要仍由财政端驱动 从结构性角度看仍有进一步改革空间 任何有助于提升增长潜力的改革举措都是值得欢迎的 [12]