半导体行业景气度与核心观点 - 全球半导体行业处于上行周期，AI是推动行业成长的重要动力 [1] - 2025年12月全球半导体销售额同比增长37.1%，环比增长2.7%，已连续26个月实现同比增长 [1] - 根据WSTS预测，2026年全球半导体销售额预计将同比增长8.5% [1] - 半导体产业链迎来全面涨价潮，涨价已从存储蔓延至产业链各环节 [1] 下游需求与资本支出 - 下游需求呈现结构分化，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛 [1] - 2025年第四季度，北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本支出同比增长67%，环比增长22% [1] - 预计北美四大云厂商2026年资本支出将继续加速增长 [1] - 2025年第三季度，国内三大互联网厂商（阿里巴巴、百度、腾讯）资本开支合计同比增长32% [1] 产业链环节与产能状况 - 2025年第三季度，中芯国际、华虹、联电的产能利用率环比继续提升，其中华虹持续满产 [1] - 建议关注晶圆代工、封测、功率器件、服务器CPU、存储器等领域的投资机会 [1]