凯文·沃什被提名为美联储主席 - 2026年1月30日，特朗普宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席，若通过参议院确认，他将于5月16日接替鲍威尔 [5] - 沃什最终胜出的原因在于其政策理念与过往履历成为凝聚特朗普团队、美联储、国会及华尔街各方共识的最大公约数 [2][12] - 沃什拥有斯坦福大学和哈佛大学的学历，曾于2006年成为历史上最年轻（35岁）的美联储理事，并在次贷危机期间与伯南克紧密合作，拥有由企业CEO、金融巨头和共和党政客组成的强大关系网 [11] 沃什的政策理念 - 沃什坚持抗通胀是美联储的核心使命，受弗里德曼影响成为坚定的货币主义者，明确主张缩表及货币政策正常化 [2][16] - 他认为AI驱动美国迈向金发女郎经济，2022年第四季度至2025年第三季度美国劳动生产率累计增长5.6%，生产率提升令高增长与低通胀有望共存，为降息创造空间 [2][22] - 他主张美国商业银行应步入去监管周期，将全力支持监管副主席鲍曼推进相关工作，以释放私人部门信用活力 [2][30] - 他主张美联储缩减资产负债表、收缩职权范围、减少发声及预期管理，专注于稳通胀的核心本职 [2][21][26] 短期政策影响：降息周期延续 - 预计美联储在2026年内仍有2-3次25个基点的降息，政策利率下限或降至2.75%-3.0% [3][39] - 2026年5月起，拥有投票权的票委中鸽派（5位）可能多于鹰派（3位），鸽派力量或相对占优 [38] - 在银行去监管取得实质性进展前，沃什可能不会大幅推进缩表，但可能将准备金管理型扩表的实施速率从每月400亿美元调降至每月200亿美元 [3][43] - 经历一轮缩表后，美联储持有美债占全部美债比重已从27%跌至13%，处于历史偏低位置；准备金规模占美国名义GDP比重已跌至10%下方，处于维护流动性充裕的下限水平 [42] 长期政策目标：复兴货币主义 - 沃什的长期政策目标是复兴货币主义，核心战略是去监管与缩表，旨在推动美联储回归“控制货币供给、稳定物价”的核心要义 [3][44] - 他可能与美国财长贝森特合作，同步推进“小央行+小财政”改革，通过将资产负债表与政府债务规模增速控制在名义GDP增速下方，实现“增长缩表”与“增长化债”并行 [3][46] - 改革涉及美联储、国会、白宫、华尔街及财政部多方协作，前景存在高度不确定性 [3] 改革可能走向 - 乐观情形：“小央行 + 小财政”与银行去监管改革均顺利落地，美联储顺利推进缩表，财政杠杆率见顶回落，商业银行扩表支持私人部门信贷扩张 [4] - 中性情形：“小央行”与银行去监管改革顺利推进，但“大财政”路线延续，美债或从美联储资产端转移至商业银行资产端，私人信贷仅小幅扩张 [4] - 悲观情形：改革陷入停滞，“大央行+大财政”路线延续，商业银行体系保持强监管模式 [4] 对全球市场的影响 - 美股：中长期维持震荡上行判断，但市场波动或将加剧，上行过程可能因流动性预期的波动而变得更加曲折 [4][57][60] - 美债：利率中枢有望温和回落，但长端利率下行空间可能受限，收益率曲线预计将延续陡峭化特征，建议配置2-5年期中短久期品种 [4][60][64] - 汇率：美元可能先抑后扬，人民币预计维持温和升值形态 [4][65][68] - 黄金：短期波动可能延续，但长期牛市逻辑未改，地缘政治动荡、美联储降息预期及配置型资金增配空间仍存是主要支撑 [4][69] - 市场波动性：2026年全球市场波动性可能显著抬升，源于市场对流动性宽松的“共识交易”拥挤，以及特朗普对抗性地缘与贸易政策带来的不确定性 [4][72]