报告导读： 1 月美国 新增非农就业人数超预期回升，失业率回落至 4.3% ，年度修订将 2025 年 3 月就业人数下修 86.2 万，低于初值的 91.1 万人。总体来看， 1 月非农数据 传递出美国就业市场有所企稳的积极信号，美联储或有空间在 6 月之前暂停降息。 1 月非农数据明显超出市场预期。 一方面， 1 月美国新增非农就业 13 万人，大幅超出市场预期的 6.5 万人。其中，私人部门新增就业明显回升，主要受教 育和医疗保健行业拉动。不过，其他私人部门行业新增就业水平自 2025 年 10 月以来也呈持续回升态势，或体现出美国就业市场有所企稳。 另一方面，在 劳动参与率回升的情况下，失业率仍超预期回落至 4.3% 。此外， 1 月平均每周工作时长与时薪环比增速均有所回升，短期内市场对就业走弱的担忧或有所 缓解。 年度修订：未超预期下修。 此前市场担忧是否会出现百万级别的年度下修，但结果来看， 2025 年 3 月非季调的非农就业人数下修了 86.2 万人，与 2025 年 9 月公布的初值较为接近。经季节因子修正后 2025 年全年新增就业人数由 58.4 万人下修至 18.1 万人，月均下修就业 ...