电力市场化改革顶层设计 - 核心观点：从“5号文”到“4号文”，电力市场化改革持续推进，最新顶层设计旨在建设全国统一电力市场体系，优化资源配置，并健全市场功能 [4] - 2002年“5号文”确立电改雏形，提出厂网分开与竞价上网 [4] - 2015年“9号文”加快上网电价市场化，明确输配电价改革、电力市场建设等五大方向 [4] - 2026年“4号文”是继“9号文”后的里程碑，目标2030年基本建成全国统一电力市场，市场化电量占比达70%左右，2035年全面建成，反映电能量、调节、环境、容量等多维价值 [4] 全国统一电力市场体系建设 - 推进全国统一电力市场，除保障性用户外全主体入市 [4] - 推动电力资源全国优化配置，打通国家电网与南方电网经营区间交易通道，实现跨经营区常态化交易 [4] - 交易模式从经营主体分别进行跨省跨区和省内交易，过渡到经营主体一次性提出量价需求、由电力市场在全国范围内分解匹配供需的联合交易模式 [4] 电力市场功能健全 - 现货市场：发挥价格发现与调节供需功能，目标2027年前基本实现正式运行 [4] - 中长期市场：作为电力保供基本盘 [4] - 辅助服务市场：扩容，在现货市场连续运行地区按“谁受益、谁承担”原则传导成本；加快备用市场，探索爬坡市场，与现货联合出清 [4] - 绿电市场：完善全国统一的绿证市场，体现绿电溢价，推进消纳 [4] - 容量市场：推进建设，体现支撑性调节电源价值 [4] 各类电源商业模式演变 - 火电商业模式转型：从高度依赖年度长协电量电价（盈利主要受煤价成本影响），转向中长期市场（稳定盘）、现货市场（反映实时供需与获取辅助服务收入）和容量市场（反映实时负荷供需） [5] - “4号文”全国性布局有望解决火电跨省交易容量补贴问题 [5] - 其他调节性电源：有节奏推进气电、水电、核电等进入电力市场，探索建立体现核电低碳价值的制度 [5] - 新型经营主体：推动虚拟电厂、智能微电网、可调节负荷等灵活参与电力市场 [5] 绿电环境溢价与消纳 - 在能耗双控向碳排放双控转变背景下，绿证是实现绿电环境溢价、打造碳排放核算路径及推动国内绿色电力消费标准国际化的重要方式 [6] - 绿证收入有望成为绿电运营商的重要营收渠道 [6] - 新能源非电应用、绿电直连等应用场景持续落地，有望提升整体绿电消纳水平 [6] - 提升绿电盈利稳定性被视为推进电力市场化的重要前提之一 [6]