上海国资的投资方法论与成果 - 核心观点：上海国资采用超长周期的投资策略，在行业低谷期（最不拥挤时）作为定价者提前布局，而非追随者，以此穿越技术波动并获得确定性回报 [2][3] - 该方法论在生物医药和硬科技等关键赛道得到验证，上海国资已成为多个明星企业背后的重要资本力量 [2] 近期IPO盛况与代表性案例 - 2025年12月至2026年1月，一个月内5家上海AI企业密集上市，包括沐曦股份、英矽智能、壁仞科技、天数智芯、稀宇科技（MiniMax），燧原科技的科创板IPO也已获受理 [5] - 生物医药领域，宝济药业在港股上市后股价表现突出，一度冲高至150港元，较26.38港元的招股价累计上涨逾440%，市值突破489亿港元 [2][5] - 上市潮是上海前沿产业（如GPU芯片、AI大模型、机器人、可控核聚变）多点开花后的集中体现，背后有上海科创投、上海国际集团等国资的活跃支持 [5][6] 投资策略：逆周期布局与长期主义 - 上海国资的投资特点是逆周期下注，在技术路径未验证、产业前景不确定的早期阶段就提供关键资金，例如在2019年宝济药业成立之初便提供“种子资金” [8] - 这种长期主义在生物医药领域尤为明显，上海生物医药基金（上实资本旗下）自2020年成立以来，其医疗健康投资组合中75%为领投项目 [8] - 2025年，上海生物医药产业融资总额达181.25亿元，占全国生物医药融资总额的25%，位居各省区市第一 [9] 资本与制度支撑体系 - 上海构建了包括科研、产业配套、金融市场和退出通道在内的完整生态，资本成为产业生长的“基础设施” [11] - 资本底座雄厚且体系化，例如上海三大先导产业母基金（总规模1000亿元）通过子基金遴选，以47.1亿元的拟投资金额撬动了总规模达228.9亿元的基金，放大倍数达4.86倍 [3][11] - 制度设计保障了长期投资，如设立十年存续期母基金（含四年投资期、四年退出期及两年延长期）以匹配硬科技成长周期 [11] - 政策松绑决策约束，上海市国资委出台相关办法，规定五种情形适用尽职免责，将年度考核与基金全生命周期评价结合 [12]