2026年1月金融数据核心观点 - 2026年开年金融总量增长强劲，社会融资规模增量创历史新高，M2增速超预期，反映出宏观政策积极有为，货币与财政政策协同发力，有力支持经济平稳开局 [1][2] 金融总量与货币供应 - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，创历史新高，比上年同期多1662亿元 [1] - 1月末广义货币(M2)同比增长9%，增速分别比上月和上年同期高0.5和2.0个百分点 [1] - 1月末狭义货币(M1)同比增长4.9%，比上月高1.1个百分点 [1] - M2增速走高受去年低基数及开年资本市场走势积极影响，居民存款有望活化，非银存款有望同比多增 [2] 社会融资结构分析 - 政府债券融资成为重要支撑，1月政府债券融资达9764亿元，比上年同期多2831亿元，在社融增量中占比达13.5%，为2021年以来同期最高水平 [2] - 直接融资渠道加快发展，2025年社会融资规模增量中股票和债券融资占比达到47%，比上年提高5个百分点，已超过贷款占比 [3] - 企业融资模式呈现“短贷+长债”趋势，通过发行中长期债券满足项目投资、研发等长期资金需求 [3] 信贷投放情况 - 1月人民币贷款增加4.71万亿元，人民币贷款余额同比增长6.1%，还原政府债券置换因素后增速约6.7% [4] - 信贷投放呈现“开门稳”特征，一季度信贷投放量通常较多，政策早出台早见效 [4][5] - 企(事)业单位贷款是主要贡献，1月增加4.45万亿元，其中企业中长期贷款占比超七成 [5] - 重大项目落地带动信贷投放，2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资总规模约2950亿元，推动基建领域贷款审批加快、投放量同比大幅增长 [5][6] - 企业短期贷款增加2.05万亿元，比去年同期多增约3100亿元，临近春节企业工资奖金集中发放带动资金需求 [6] - 住户部门贷款微增，其中短期贷款增加1097亿元，春节前多元化消费需求集中释放以及个人消费贷款贴息政策优化实施形成支撑 [6] 利率水平与融资成本 - 1月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点 [6] - 1月份个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，与上年同期基本持平 [6] - 融资成本低位运行反映信贷供给充裕及金融向实体经济合理让利成效，有助于为企业减负 [7] - 中国个人房贷利率水平已接近美国、英国、日本“零利率”时期平均水平，消费贷利率(3%左右)甚至低于美国“零利率”时期水平(8%左右) [8] 货币政策效应与展望 - 宏观政策更加积极有为，适度宽松的货币政策持续发力，央行灵活运用多种工具保持流动性充裕，并下调结构性工具利率0.25个百分点以引导信贷投放 [2] - 财政政策延续积极基调，国债、地方政府债券年初发行规模明显增加 [2] - 观察货币政策效果需关注累计效应，存量与增量政策的集成效应将持续显现 [8] - 2018年下半年以来已18次下调存款准备金率，政策利率累计下调1.15个百分点，引导企业贷款利率和个人房贷利率分别下降2.5和2.7个百分点 [8] - 我国货币政策立足跨周期视角，支持实体经济的连续性和稳定性更强 [8]