美国1月CPI数据与市场反应 - 美国1月未季调CPI年率从2.7%回落至2.4%，创2025年5月以来新低，低于市场预期的2.5% [1] - 美国1月未季调核心CPI年率从2.6%回落至2.5%，创2021年3月以来新低，符合市场预期 [1] - 数据公布后，美元指数回落至97关口下方，美股三大期指温和反弹，现货黄金涨逾1%，现货白银涨幅扩大至近5% [1] - 两年期美债收益率跌至3.4%附近，创去年10月以来新低 [1] - 美国利率期货显示美联储6月放宽政策的概率从63%小幅提高至69% [1] - 交易员预计美联储今年降息第三次的概率为50%，对2026年美联储降息幅度的预期从58个基点升至61个基点 [1] 贵金属市场表现与分化 - 黄金自高点回落后，年内涨幅从25%收缩至15%，仍保有一半以上升幅 [4] - 白银则从年初超过50%的累计涨幅，一路收缩至目前的7%左右 [4] - 黄金避险属性突出，价格波动相对平滑；白银兼具金融与工业双重属性，工业需求占比更高，市场需求端弹性大，在调整阶段承受更大抛压 [4] - 在本轮行情中，白银的“双属性”共振效应被放大：上涨时资金蜂拥而入，下跌时止损盘与获利盘叠加，加剧了价格波动烈度 [5] - 金银比从年初跌破50迅速回升至65，该比值上升通常意味着市场避险情绪升温，黄金相对白银更受青睐 [5]