美国1月通胀数据核心解读 - 美国1月整体CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，较2025年12月的2.7%回落0.3个百分点，创近期新低[1] - 1月整体CPI环比经季节性调整后上涨0.2%，低于0.3%的市场预期[1] - 1月核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.5%，环比上涨0.3%，均符合市场预期；同比涨幅较前月微降0.1个百分点，为2021年以来最低水平[1] 通胀分项数据表现 - 住房成本：作为CPI主要拉动项，1月环比仅上涨0.2%，同比涨幅回落至3%，涨幅收窄态势明显[2] - 食品价格：1月环比微涨0.2%，六大杂货品类中五类上涨，居家食品与外出就餐价格分别上涨0.2%和0.1%，食品类全年涨幅为2.9%[2] - 能源价格：成为通胀降温重要推手，1月环比大幅下降1.5%，其中汽油价格环比降3.2%，全年能源指数同比微降0.1%[2] - 车辆价格：表现疲软，新车价格环比仅涨0.1%，二手车和卡车价格环比大降1.8%，机动车保险等品类也出现不同程度回落[2] - 服务类价格：机票、个人护理、医疗护理等服务类价格小幅走高，部分对冲了商品端的降价压力[2] 市场反应与降息预期 - 通胀数据公布后，美债收益率应声走低，市场对美联储年内降息预期显著升温[2] - 芝商所“美联储观察工具”显示，交易员对美联储6月实施降息的概率预期大幅攀升至83%，较数据公布前的49.9%大幅提升[1][2] - 业内人士对通胀数据持积极评价，认为食品、汽油、房租等核心民生品类价格降温将为美国中低收入家庭带来实质性缓解[2] 宏观经济背景与政策分歧 - 美国经济呈现“增长与通胀降温并存”图景，亚特兰大联储GDPNow数据显示2025年第四季度GDP增速达3.7%[3] - 劳动力市场仍显疲软，2025年月均新增就业仅1.5万人，消费市场在去年假日季意外走平，经济复苏存结构性矛盾[3] - 2025年4月美国加征的进口关税并未引发全面通胀，其影响仅集中在特定商品领域[3] - 美联储内部政策立场出现分歧：区域联储主席阵营偏“鹰派”，倾向于维持紧缩政策；而美联储提名主席凯文·沃什则倾向于推动降息，认为人工智能带来的生产率提升为降息提供了空间[3] - 市场普遍预期美联储或将暂停2025年下半年开启的降息周期，短期内维持利率稳定以观察通胀回落的可持续性[3] 官方观点与后续关注点 - 美国财政部长斯科特·贝森特对通胀走势持乐观态度，预计通胀将在2026年年中回落至美联储2%的目标水平[4] - 他强调美国正迎来“投资热潮”将成为经济发展强劲推动力，并指出当前政府政策正着力提升市场供给以从根源上缓解通胀压力[4] - 本次1月CPI报告因美国政府部分“停摆”而推迟发布，且CPI并非美联储的核心通胀监测指标[4] - 美联储更关注的个人消费支出（PCE）物价指数2025年12月数据将于2026年2月20日公布，该数据将为后续货币政策制定提供更关键参考[4] - 后续需持续关注通胀分项走势、劳动力市场变化及经济增长数据，以判断美联储降息窗口的具体开启时间[4]