市场表现与熊市状态 - 亚马逊股价连续九日下跌，周五收于198.79美元，较近期高点下跌超23%，已进入技术性熊市，成为Mag 7中第二家跌入熊市的公司 [2] - Meta股价截至周五收盘较去年高点累跌19.6%，距离熊市的20%跌幅门槛仅差0.4%，可能成为下一个跌入熊市的Mag7成员 [2] - 微软是首家进入熊市的Mag7成员，其股价于1月29日跌入熊市，截至周五收盘较近期高点下跌27.8% [2] 资本支出与AI投资 - 亚马逊、微软、Meta和Alphabet四家公司预计2026年在AI领域的资本支出总计将达6500亿美元 [2] - 在四大超大规模云服务商中，亚马逊2026年计划的资本支出最高，达到2000亿美元 [2] - 投资者对亚马逊、微软和Meta的AI支出能否带来足够投资回报信心不足，导致其股价遭受更大冲击 [4] - 对于亚马逊，资本支出水平的提高可能导致其今年自由现金流转为负值，意味着公司可能需要进入债务市场筹集更多资本 [4] 投资者情绪与市场分化 - 近期抛售凸显出Mag7成员之间日益扩大的分化，投资者在内部进行轮动 [4] - 自去年秋季以来，投资者已从与微软、英伟达和甲骨文相关的OpenAI交易中撤出，转而青睐Alphabet和博通生态系统 [4] - Alphabet股价相对抗跌，周四收盘时较近期高点下跌9.2%，其垂直整合的技术堆栈在一定程度上抵消了过度支出的担忧 [4] - AI交易的下一个重要催化剂是英伟达2月25日发布的财报，该报告将显示AI热潮是否降温，或英伟达是否成功捕捉到其最大客户的巨额投资 [4] 公司特定动态 - Meta第四季度营收和盈利超出华尔街预期，但AI支出增加和利润率压力打击了投资者信心 [2] - 微软股价跌入熊市，部分原因是公司公布的Azure云业务增长未达投资者预期 [2] - 分析师认为，谷歌的自给自足能力应获得相对溢价，使其免受产业链中某一环节不利影响的冲击 [4]