公司介绍与定位 - 公司是前沿资产配置理论的实践者，秉持“厚雪长坡、成就客户、严守风控”的价值观，坚守“长期主义”和“科学配置”投资理念 [13] - 公司旗下拥有上海斯诺波和北京雪球私募两家独立运作的私募基金管理人，自2015年启航至今，总体管理规模已突破百亿量级 [13] - 公司旗下核心策略在同类产品中跻身头部阵营，受到行业广泛认可，并曾获得多项公司及策略奖项 [13][15][16] 全球宏观格局与投资策略 - 全球宏观格局已进入“K型经济”时代，增长核心驱动力从传统产业转向以AI为代表的前沿科技领域，导致经济结构根本性分化 [6] - “K型经济”时代呈现高利率长期化、货币政策受限以及逆全球化加剧三大核心特征，导致市场波动被放大 [6] - 在新的市场范式下，投资策略强调“结构性布局”，通过“规则化阿尔法”体系将宏观判断转化为系统化配置规则，对深度研究后具备明确增长逻辑的资产进行超配 [6] - 主张以动态、结构化的视角审视“K型经济”，通过深度宏观研究识别增长方向，并利用系统化投资与风控体系，力争在分化市场中获取超额回报 [7] 行业与板块配置观点 - 计划全年按季度推进板块轮动：第一季度布局农牧（周期反转）、第二季度增持化工/锂（资源周期）、第三季度配置家电（消费复苏）、第四季度预埋运动户外（新消费趋势） [8] - 选股坚守业绩确定性，严格规避纯题材炒作，以净利润增速和ROE稳定性为核心选股标准 [8] - 维持高仓位运作，基于对核心资产业绩增长的信心及中华复兴的长期逻辑，同步开展2026年主线赛道研究储备 [8] 医药行业展望 - 未来几年，医药行业总量有望加速增长，行业景气度将从创新药的“一枝独秀”显著扩散到医械、流通、服务等众多低估的细分领域 [9] - 医药基金组合正从相对集中转向更加均衡的配置，动态布局创新药、创新高耗、美股生科及其他估值偏低的医药资产，以把握行业景气度扩散的机会 [9] - 国内创新药龙头企业在全球市场已具备高创新力、高执行力、低成本运营及临床患者快速招募四大核心优势，全球生物科技产业生态的深度变革催生了大量优质投资机会 [11] - 经过去年第四季度的市场回调，部分龙头企业估值已回归合理区间，在此水平下布局优质成长标的有望获得可观回报 [11] 2026年市场与策略展望 - 预计2026年市场整体波动将高于2025年，但趋势向好，小微盘板块的市净率中位数在年初已突破2018-2025年的长期震荡区间，打开了向上空间 [10] - 无论市场以盈利驱动趋势性上涨还是基本面反复下的高波动演绎，适度的市场波动都有利于通过量化轮动交易捕捉超额收益 [10] - 经过两年迭代已相当成熟的风控模型，将在波动加大的市场环境中发挥关键作用 [10]