沃尔玛的市值与股价表现 - 全球零售巨头沃尔玛在2026年2月3日美股盘中市值正式突破1万亿美元，成为全球第一家“万亿零售巨鳄” [7] - 公司过去一年股价上涨约26%，十年累计涨幅近468%，跻身万亿美元俱乐部 [8] 沃尔玛中国的业务转型与市场表现 - 公司在中国市场实现惊人反转，从被唱衰“即将退出中国”转变为客流爆满的“平替迪士尼” [5][10] - 转型前，沃尔玛中国深陷关店潮，从2020到2024财年，零售店数量从412家骤降至296家，六年关店129家 [13][28] - 转型后，沃尔玛门店在晚上8点半后成为年轻人的“黄金时段”，通过低价策略吸引客流，例如1.5升饮料6.99元、9.99元24个的原味麻薯比山姆同款便宜近一半 [16][17] - 公司推出全新自有品牌“沃集鲜”，产品如9.99元原味麻薯、29.8元烤鸡、49.9元瑞士卷，价格仅为山姆的一半至三分之二，毛利率比普通商品高15%-20% [42][46][47] 沃尔玛的转型核心策略 - 关键操作是让山姆会员店的选品、运营、供应链核心团队在2023年底接手沃尔玛大卖场的改造，打造“没有会员费的山姆” [38] - 策略一：改造自有品牌，砍掉原有“惠宜”品牌中销量不佳的80% SKU，推出“沃集鲜”并复制山姆的品控与选品逻辑 [41][42] - 策略二：门店形态变革，将上万平米大店压缩至2000-5000平米，精简SKU，重点保留生鲜、自有品牌、民生用品，并推出主打便民、步行可达的社区店 [49][51] - 策略三：打造“山姆平替专区”，复刻山姆网红爆款且无需会员费，并共享山姆的全球供应链和产地直采体系进行同源复刻，同时引入试吃文化 [56][57][60] - 转型成功的关键在于复制了山姆经过验证的供应链、品控、运营体系等底层能力，而非仅模仿表面爆款，并利用自身近300家线下门店的渠道优势 [73][75] 行业对比：沃尔玛与永辉的转型差异 - 永辉超市模仿胖东来模式进行转型，但2025年前三季度归母净利润亏损7.1亿元，陷入“越改越亏”的死循环 [62] - 永辉的模仿未能成功，原因在于只学了胖东来的服务表面，未学到员工激励内核，例如其店长最高工资2.2万元远低于胖东来店长的7.8万元 [69][70] - 永辉作为全国性连锁，强行套用胖东来的区域深耕模式后，初期客流依赖胖东来商品引流，但排队现象迅速消退，且未能形成自有爆品，甚至出现“越改越贵”的言论 [67] - 核心差距在于基因匹配度与底层能力支撑，沃尔玛成功复制了山姆的体系并融入自身，而永辉只模仿了“表面皮毛” [64][76] 零售行业的竞争格局与本质 - 当前零售市场呈现多元化竞争格局：盒马在县城开拓、山姆守住高端市场、拼多多主攻下沉市场价格战，而沃尔玛凭借“山姆平替”在中间市场找到定位 [80] - 行业本质在于，无论商业模式与消费趋势如何变化，做好商品、价格与体验始终是核心 [81]