美股科技巨头市场表现 - 亚马逊股价连续九日下跌，周五收于198.79美元/股，较近期高点下跌超23%，已进入技术性熊市 [1][3] - 微软是首家进入熊市的“美股七巨头”成员，截至周五收盘，其股价较近期高点下跌27.8% [1][3] - Meta可能成为下一个跌入熊市的成员，其股价较去年高点累计下跌19.6%，距离20%的熊市门槛仅差0.4% [3] - 今年以来，“美股七巨头”总市值蒸发约1.51万亿美元（折合人民币约10.4万亿元） [1][3] 主要科技公司市值变动（截至2026年2月14日 vs. 2025年12月31日） - 微软市值从35,928.1296亿元降至29,800.5346亿元 [4] - 亚马逊市值从24,450.7626亿元降至21,339.9492亿元 [4] - 英伟达市值从45,319.5000亿元降至44,422.8300亿元 [4] - 谷歌-A股市值从37,878.8720亿元降至36,999.2624亿元 [4] - 苹果市值从39,970.7684亿元降至37,551.4199亿元 [4] - 特斯拉市值从16,868.9972亿元降至15,664.1521亿元 [4] - 脸书市值从16,700.2770亿元降至16,183.3370亿元 [4] 主要投资机构持仓变动（2025年第四季度） - 瑞银集团减持英伟达1004.2万股，减持幅度达11.47% [1][5] - 瑞银集团减持微软232万股，减持幅度为7.64% [5] - 瑞银集团减持苹果526.7万股，减持幅度为10.57% [5] - 瑞银集团减持亚马逊165.8万股，减持幅度为4.57% [5] - 瑞银集团减持谷歌220万股，减持幅度为9.05% [5] - 高盛减持微软319.7万股，减持幅度为5.86% [5] - 高盛减持特斯拉247万股，减持幅度为8.27% [5] - 高盛减持博通343.3万股，减持幅度为9.33% [5] - 高盛减持Meta 241.4万股，减持幅度为13.51% [5] 市场变化潜在原因分析 - 投资者对科技巨头人工智能支出能否带来足够投资回报信心不足，资本支出提高可能导致其今年自由现金流转为负值 [7] - 全球市场的投资风格可能正在发生变化，A股市场大型股如农业银行从最高点下跌已近24%，工商银行股价亦从8.25元/股跌至7.11元/股 [7] - 美国短期流动性市场基本枯竭，隔夜逆回购回落至3.77亿美元的极低水平 [7] - 美国杠杆贷款指数出现回落，显示去杠杆意愿依然强烈 [7] - 市场对沃什提名美联储主席的定价不足，流动性范式可能从“央行扩表供给流动性”转向“监管松绑释放私人信用”，给美元信用和新兴市场流动性带来不确定性 [8] - 美元可能从2025年的单边走弱，变为2026年预期多重叠加下的波动加大，美元流动性对资产的蜜月期可能在成色上逐步变化 [8]