美股市场出现罕见恐慌性下跌 - 标普500指数本周下跌1.4%，为去年11月以来最大跌幅 [1] - 周五交易中超过40只标普500成分股出现超过3倍标准差的异常波动，为高盛交易员记忆中的最高水平 [1] - 市场恐慌深度体现在资金极端避险，公用事业、必需消费品、房地产投资信托、医疗保健板块领涨，市场将所有与AI相关或可能被波及的标的划入“禁区” [3] 多个板块遭遇严重冲击 - 物流板块成为重灾区，C.H. Robinson股价遭遇8倍标准差的暴跌 [3] - 科技巨头苹果、亚马逊、微软、Meta成为指数最大拖累 [3] - 亚马逊股价九连跌，创下自2006年以来最长连跌纪录，并跌入技术性熊市 [3] - 标普500房地产服务指数本周下跌14%，创下2020年以来最大跌幅，主要公司世邦魏理仕财报强劲却依然下跌 [3] AI引发市场叙事根本性逆转 - 微软AI首席执行官预言未来18个月内大多数白领工作将被AI完全自动化，成为市场恐慌的直接导火索 [4] - 市场担忧从AI提升效率的“增长叙事”转向AI导致全行业用工减少、总需求萎缩和利润通缩的“通缩叙事” [7] - 投资者开始质疑科技巨头从轻资产向重资产模式转型，对其市场领导地位构成威胁 [4] 科技巨头面临商业模式与资本支出双重压力 - 谷歌、Meta、微软和亚马逊合计公布了2026年高达6500亿美元的AI基建资本支出计划，瑞银警告该投资规模几乎消耗了超大规模企业运营现金流的100% [4] - 平台型公司承受双重挤压：既要应对AI对传统业务的侵蚀，又要消化巨额资本开支的压力 [6] - 微软的SaaS模式正被AI代理颠覆，可能动摇其商业模式根基 [6] - 亚马逊重资产投入的物流网络可能因AI提升物流效率三至四倍而成为负担 [6] - Meta股价较去年8月高位下跌近19%，逼近牛熊分界线 [6] 中国AI崛起加剧全球竞争与定价权转移 - 中国AI公司密集发布突破性产品：字节跳动发布Seedream 5.0和Seedance 3.0，智谱AI推出GLM-5并全面开源，MiniMax上线M2.5文本模型并全球开源，其性能逼平Claude Opus 4.6但价格仅为其二十分之一 [5] - AI顶尖性能不再与高价绑定，行业定价权、技术路线、商业模式需重新思考 [6] - AI正在变成一种低成本的公共事业，科技巨头的“护城河”正在被成本塌方填平 [8] 市场面临系统性风险与未来考验 - 高盛警告，若标普500指数跌破6707点（较周五收盘价下跌空间约2%），未来一个月可能触发高达800亿美元的系统性抛售 [8] - 市场正在对AI时代的商业模式和公司“护城河”进行残酷的“压力测试” [8]