核心观点 - 西部证券获批北交所股票做市交易业务资格 行业做市商队伍进一步扩容 但券商对该业务的参与态度和投入程度呈现明显分化 中小券商更为积极 而部分大型券商参与度较低 [2][7] 券商资格获批与后续要求 - 西部证券于2026年2月10日获得证监会核准 取得上市证券做市交易业务资格 业务范围限于北交所股票做市交易 [2][4] - 西部证券申请流程较长 于2023年1月提交材料 2023年8月获受理 2023年9月收到反馈意见 2026年2月获批 [4] - 根据监管要求 西部证券需在获批后完成修改公司章程并报备 在6个月内完成工商变更登记 并在换领营业执照后15日内申请换发业务许可证 在此之前不得经营该业务 [4] - 证监会要求公司为做市业务依法配备人员、设施、系统和场所 加强信息技术安全管理与动态风险监测 确保业务在预定风险限额内开展 [5] 行业参与格局与态度分化 - 北交所官网显示 目前已有21家做市商开展业务 [8] - 做市数量排名前十的券商中 中小券商占据6席 [2] - 具体做市数量排名：国金证券以62只排名第一 中信证券以59只排名第二 国投证券以53只排名第三 银河证券以48只排名第四 兴业证券、上海证券、中信建投、国泰君安（原文为“国泰海通”，疑为“国泰君安”或“海通证券”之误）做市数量均在20只以上 位列前十 [9] - 部分大型券商参与度低：中金公司、国信证券、华泰证券做市数量均为个位数 其中国信证券仅做市2只 华泰证券仅做市1只 [9] - 业内分析认为 北交所市场为中小券商提供了“弯道超车”的可能 有助于其打造特色化业务 而大券商更多将牌照作为战略储备 不作为主要利润来源进行大规模投入 [9] - 中国证券业协会2024年专项问卷调查显示 有34%的券商明确表示不参与北交所市场投资 28%的券商表示有意愿但仍在观望 仅有35%的券商已经开始小幅参与 [9] 业务挑战 - 北交所市场流动性相对不足 增加了做市商的盈利难度 [9] - 市场波动较大且缺乏风险对冲工具 增加了做市商的库存波动风险 [9]