平安人寿举牌同业与银行H股的投资策略分析 - 平安人寿通过平安资管投资中国人寿H股，于2月3日持股比例达到10%，触发举牌 [1] - 这是继2025年8月举牌中国太保H股和中国人寿H股后，平安系对同业的又一次重要投资 [3] - 平安系正加速在港股构筑庞大的高股息金融资产池，以应对低利率与“资产荒”环境 [1] 对中国人寿H股的持续增持过程 - 2025年8月12日首次举牌中国人寿H股，持股比例达5.04% [3] - 随后持续买入，持股比例从5%一路攀升至逾10% [5] - 具体增持包括：2025年8月26日增持1268.3万股，两日后继续增持4409.5万股；2026年1月22日以每股均价32.0553港元增持1189.1万股，持股比例升至9.14% [5] - 2026年2月2日以每股约33.2588港元增持约1089.50万股，最终持股比例达到10.12%，正式突破10%大关 [5] 对国有大行H股的“扫货”式投资 - 2025年以来，平安人寿累计16次买入农业银行H股、15次增持招商银行H股、12次增持邮储银行H股、两次增持工商银行H股 [8] - 对农业银行H股持股比例从年初的5%飙升至2025年12月30日的20.10%，持股数量高达约46.18亿股 [8] - 对招商银行H股持股比例在2025年12月31日达到20%，触发举牌 [8] - 对邮储银行H股进行12次增持，持股比例先后突破10%和15%，目前持有31.80亿股，占其已发行有投票权股份的16.01% [8] - 对招商银行H股持股从5.01%增至19.13%，并在2025年3月13日持股比例先后突破10%和15% [9] 投资逻辑与战略诉求 - 公司投资策略的核心是资产负债匹配，需考虑投资如何与前端的负债业务有效匹配 [1][11] - 公司遵循“三可”投资原则：经营可靠、增长可期、分红可持续 [11] - 分析认为，险资举牌低估值、分红水平逐步提升的保险股是资产配置的内在需求，有助于实现长期稳定回报，缓解“资产荒” [5] - 险资举牌诉求主要分为两类：一是基于股息率考虑，挖掘“类固收”高息标的以抵御利率下行风险；二是基于ROE考虑，通过长期股权投资纳入央国企等盈利模式成熟的优质标的 [11] - 此举体现了头部险企的长期发展前景和投资价值受到同业认可，低估值保险股或有望迎来更多机构资金配置，估值有望重估 [6]