港股市场的风格轮动现象 - 港股市场与A股市场类似，存在成长与价值风格的轮动现象[6] - 港股风格轮动的时间长短不一，其本质是市场有限资金在不同风格品种间进出，导致品种阶段性表现强弱[10] 港股风格轮动的具体表现 - 成长风格强势期 (2024年9月至2025年9月)：在此期间港股成长风格表现强势[7] - 驱动因素：2025年第一和第二季度，港股科技公司盈利同比增长翻倍，为近五年增速最快的时期[7] - 市场表现：港股科技指数在此期间上涨超过100%，大幅跑赢同期A股和港股大盘平均涨幅[8] - 价值风格对比：同期以恒生红利低波动指数为代表的价值风格品种上涨约30%，但涨幅跑输同期港股大盘[8] - 风格切换期 (2025年9月以来)：市场风格发生切换[9] - 成长风格回调：港股科技指数回调约19%[9] - 价值风格延续上涨：恒生红利低波动指数继续上涨约10%[9] 港股与A股风格指数的构成差异 - 价值风格指数： - A股市场包含红利、低波动、价值、自由现金流等多种指数[6] - 港股市场主要以红利类指数为主，例如恒生红利低波动指数[6] - 成长风格指数： - A股市场包含龙头策略、成长、质量等指数，以及创业板、科创板[6] - 港股市场主要以科技类指数为主，例如港股科技指数、恒生科技指数[6] 投资策略的应用 - 在投资组合中会同时配置成长与价值风格中被低估的品种[10] - 会根据不同风格品种的估值变化动态调整配置比例，例如在2026年1月成长风格大涨时，进行了止盈部分高估的成长品种并加仓低估价值品种的操作[10]