雪松控股与张劲的兴衰史 - 公司创始人张劲于2026年2月10日因集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产和妨害作证等多项罪名，被判处无期徒刑，另有18名高管被追究刑责[4] - 张劲曾为“广州首富”，身家超400亿元，其控制的雪松控股在2020年营收达2851亿元，并曾连续4年（2018-2021年）入选《财富》世界500强，最高排名第361位[4][15] - 判决后，其控制的上市公司ST雪发股价出现逆势上涨，连续三个交易日累计涨幅偏离值超12%[4]；张劲通过相关公司合计持有ST雪发 69.4% 的股份，其中 68.5% 已被质押且司法冻结[5] 公司发展历程与资本运作 - 张劲于1997年创办君华集团（雪松控股前身），起步于房地产开发，后拓展至大宗商品贸易，形成双主业格局[13] - 2015年整合旗下产业成立雪松资本，2016年更名为雪松控股集团，并设定了“五年三个万亿”的激进目标[14] - 通过一系列资本运作快速扩张：2017年以约42亿元入主希努尔（后更名ST雪发），同年并购齐翔腾达；2019年拿下中江信托（后更名雪松国际信托），完成了“实业+资本+金融”的版图搭建[15] 公司的业务模式与财务造假 - 公司核心业务模式被揭露为“主业空心化+虚假贸易虚增营收+非法集资资金输血+资本并购堆砌版图”，背离了其宣称的“实业为本”[17] - 大宗商品贸易实为融资性贸易（空转贸易），通过控制60多家关联公司及与伪国企勾结，伪造交易单据虚增营收，支撑其世界500强排名[18][20] - 房地产板块因行业下行几无回款，化工板块资金被挪用，文旅、健康等新板块无实际利润；金融板块成为非法集资工具，通过理财产品及信托产品累计向社会募资596亿元[19] 非法集资与资金链断裂 - 公司通过各地金交所等渠道发行1490个理财产品，信托端涉及350余个产品，以高收益为诱饵进行募资[19] - 所募集的596亿元资金并未投入实体业务，而是用于兑付前期投资者本息、继续收购企业，其中84亿元被张劲用于个人挥霍及债务偿还[19] - 2022年初市场资金面收紧，新募资规模锐减，导致资金链断裂，所有理财产品停止兑付，近6800名投资者的近200亿本金无法兑现，公司业务全面停摆[21] 行业警示与类似案例 - 近年来多名曾风光无限的富豪因高杠杆盲目扩张、忽视风控或触犯法律而陨落，包括恒大集团许家印、宝能集团姚振华、宝利德集团余海军、富力地产张力、汉能李河君等[24][25] - 这些案例共同反映出，依靠高杠杆扩张、“拆东墙补西墙”的粗放增长时代已经落幕，合规经营与风险控制的重要性日益凸显[25][28] - 雪松控股利用《财富》世界500强仅以企业上报营收为依据的规则，通过虚增营收连续上榜，并以此光环为背书进行募资，形成恶性循环[20][21]