交易概览 - 上市公司新大正披露收购草案，拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒75.15%股权，交易金额约为9.17亿元[4] - 交易完成后，信宸设施管理及其一致行动人将持有新大正14.92%股份，成为上市公司重要战略股东[15] - 信宸资本通过此次交易实现部分退出，但仍保留嘉信立恒剩余股权[18] 卖方：信宸资本与嘉信立恒 - 嘉信立恒是信宸资本通过控股型并购策略打造的整合平台，其脱胎于2018年起对七家设施管理企业的收购整合[4][9] - 信宸资本是国内最早从事PE投资的机构之一，以控股型并购为核心策略，经典案例包括分众传媒私有化（投资总回报超过500%）[8] - 信宸资本在2017年洞察到综合设施管理行业集中度低、需求增长的整合机会，于2018年起陆续收购斯卡伊、安锐盟等七家企业，并于2020年整合成立嘉信立恒[10] - 嘉信立恒是中国排名前三的独立设施管理供应商，业务从整合初期覆盖华东20余个城市、员工约5000人，发展至遍布全国210多个城市，服务超过2700家客户，管理3800多个项目点[10] - 公司业绩实现飞跃，从首家被并购企业斯卡伊整合前年收入约3.6亿元，发展至嘉信立恒整体年收入29.75亿元，规模增长近8倍[11] 买方：新大正 - 新大正是一家专注于公共机构和公共设施物业管理的上市公司[13] - 公司近年发展遇瓶颈，2023年及2024年归母净利润分别同比下滑13.83%和28.95%，2025年营收与净利润首次出现“双降”[13] - 为寻找新增长曲线，公司瞄准综合设施管理这一高增长赛道，收购嘉信立恒是实现业务跃迁的关键布局[13] - 交易旨在拓展业务辐射范围，提升在华东、华北、华南、华西的业务比重，并将业务由物业管理延展至综合设施管理[14] 交易细节与市场影响 - 交易对价约9.17亿元，支付方式为发行股份及支付现金各占50%[14] - 股份发行价格为8.44元/股，截至2026年2月11日收盘，新大正股价为12.99元/股，信宸资本所获股份已出现账面溢价[15] - 信宸资本采取部分退出策略，既实现资本回流锁定部分收益，又能通过保留股权分享标的未来增长潜力，且持有上市公司股份使未来退出更灵活[18] - 越来越多一级市场机构强调“二级市场思维”，主动把握二级市场业务可能性，探索通过打造并上市平台型企业，再注入其他被投企业以提升组合协同效应与退出确定性的打法[19]