最高法院裁定特朗普关税政策违法 - 美国最高法院以6票对3票裁定，1977年出台的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未赋予总统在未经国会批准时征收关税的权力 [8] - 特朗普政府援引IEEPA在全球范围内实施的“对等关税”及针对特定进口商品的关税，被裁定超出了该法赋予总统的权限 [8] - 此裁决维持了下级法院的原判，意味着特朗普政府目前实行的大部分基于IEEPA的关税将被迫中止 [10] 裁决涉及巨额关税退款 - 经济学家估算，基于IEEPA征收的特朗普关税金额已超过1750亿美元 [2] - 若按1750亿美元的估算金额全额退款，退税规模将超过美国运输部和司法部2025财年支出的总和 [12] - 全额退款可能使美国政府的平均有效关税税率从13.6%降至6.5%，降幅超过一半 [12] - 根据沃顿预算模型，自2025年2月至裁决前，基于IEEPA的关税日均收入约5亿美元，总额估计为1790亿美元 [14] 特朗普政府的回应与替代方案 - 特朗普称裁决“可耻”，并表示将签署命令，依据《1974年贸易法》第122条，在现有常规关税基础上额外对全球商品加征10%的关税，预计在“约三天内”生效 [4] - 特朗普暗示违法征收的关税可能不会退还，并预计相关法律争议将持续“两年，甚至是五年” [4] - 除了IEEPA，特朗普政府仍可援引《1962年贸易扩展法》第232条（国家安全关税）或《1974年贸易法》第301条、第201条等法律工具实施关税，但这些方式需要更长时间 [16] - 财政部的估算显示，结合第122条款及可能强化的232和301条款关税，2026年关税收入将“基本保持不变” [4] 市场反应与预期 - 裁决公布后，美元指数转跌，美国国债价格下跌，主要美股指涨幅扩大，黄金涨超2%，现货白银大涨8% [5] - 市场反应相对温和，裁决公布约一小时后，10年期美债收益率上升约2个基点，彭博美元现货指数跌0.2%，标普500指数日内最高涨不足0.8% [5] - 市场反应温和的原因包括：裁决结果已被市场广泛预期，且特朗普已表态拥有备用方案 [5][20] - 多位策略师指出，市场对裁决的积极反应可能是昙花一现，因政府将通过其他手段替换大部分关税，未来可能面临更多法律和政策反复 [19][20] 裁决的政治与经济影响 - 分析指出，问题现在更多是政治性而非经济性的，特朗普若不在关税问题上采取行动，可能在政治上被视为“跛脚鸭” [17] - 裁决前，市场预期不利裁决可能严重破坏特朗普政府的贸易政策，由此产生的政策不确定性可能在短期内损害美国增长前景 [17] - 美国平均关税率已从2025年1月特朗普就职时的2.5%升至近17%，为1934年以来最高水平 [14] - 关税收入此前被用于抵消税收法案中的减税措施，如今关税体系若瓦解，可能加剧市场对美国债务轨迹的担忧 [14]