全球大类资产表现 - 春节假期前后（2月16日-2月20日），海外主要股指多数上涨，其中美股纳指、标普500和道指分别上涨1.5%、1.1%和0.3% [3][7]；亚洲市场韩国综合指数大涨5.5% [3][7]；欧洲市场法国CAC40、英国富时100和德国DAX分别上涨2.5%、2.3%和1.4% [7] - 同期美元指数反弹0.9%，但受益于“结汇潮”推动，离岸人民币汇率表现强势，一度升至6.88 [3][10] - 大宗商品方面，受关税被否提振需求及伊朗局势升温影响，WTI原油和布伦特原油价格分别大涨5.7%和5.9% [3][12]；伦敦金价上涨1.2%至5053.2美元/盎司 [3][14] 海外基本面与重要事件 - 美国2025年四季度实际GDP环比年化增长1.4%，显著低于市场3%的预期，主要受史上最久政府关门拖累，政府消费拖累GDP增速1个百分点 [4][17][19]；2025年全年美国经济增速为2.2% [17] - 2026年2月20日，美国最高法院以6比3判决特朗普依据IEEPA加征的“对等关税”违法 [4][41]；判决后，特朗普随即宣布依据122条款对全球加征关税，税率从10%提高至15% [4][44] - 若不考虑替代措施，对等关税失效或使美国有效关税税率下降7-8个百分点，其中对中国税率或从31.07%降至15.4% [47]；若考虑122条款10%的关税替代，美国关税税率或仅下降3-4个百分点 [49] - 美伊第二轮谈判陷入僵局，特朗普于2月19日下达最后通牒，称若10-15天内无法达成协议，美国或将采取进一步军事行动 [4][56] - 日本1月CPI同比回落至1.5% [4][36]；四季度实际GDP年化增长率仅0.2%，低于市场预期 [4][38] - 日本选举落幕，自民党席位扩大，高市早苗连任首相，宏观政策方向仍是宽财政但节奏或更趋谨慎 [52][53] 国内春节假期数据与事件 - 2026年春节假期（2月15日至20日）人流出行强度持续上行，日均跨区域人员流动量同比4.6%，其中假期第3日后同比自-5%上行至12.3% [5][60][69] - 国内旅游热度回升，假期第1-4天全国重点零售和餐饮企业销售额同比8.6% [5][81]；传统景点如四川A级景区接待旅客同比10.2% [81]；“非遗游”等特色旅游表现亮眼，部分小城民宿预订量翻倍增长 [81] - 价格方面，春运期间预售机票均价908元，高于去年同期 [86]；酒店预定房价较去年同期上行5.4% [86]；电影市场走弱，假期第1-6日票房同比-47.6%，平均票价同比-4.5% [92] - 春节假期30大中城市商品房成交面积同比-43%，其中一线城市同比-46.8% [98] - 1月金融数据显示，人民币贷款增加4.71万亿元，社会融资规模增量为7.22万亿元 [138]；M2同比增长9% [139] 国内政策动态 - 2月15日，《求是》杂志发表重要文章，明确当前经济工作重点任务，包括实施城乡居民增收计划、优化“两新”政策、深化拓展“人工智能+”与战略新兴产业布局、推进全国统一大市场建设等 [5][141][142] - 2月11日，国务院举行专题学习，强调要深化拓展“人工智能+”，推动全链条突破与全场景落地，培育新质生产力 [143][144] - 2月11日，国务院办公厅印发意见，旨在完善全国统一电力市场体系，目标到2030年市场化交易电量占全社会用电量70%左右 [145][146] - 2月10日，发改委等八部门联合印发意见，加快招标投标领域人工智能推广应用，目标2026年底前在部分省市实现重点场景全覆盖应用 [147][148] - 2月10日，工信部等五部门联合印发意见，加强信息通信业对低空基础设施的支撑，目标到2027年全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90% [149][150]