本周行情与核心观点 - 汽车板块本周表现弱于市场，A股汽车板块上涨0.72%，在申万子行业中排名第22位，表现弱于沪深300指数0.43个百分点 [2] - 细分板块中，汽车服务、汽车零部件、摩托车及其他分别上涨1.96%、1.62%、0.97%，乘用车、商用载货车、商用载客车分别下跌0.65%、1.62%、4.89% [2] - 本月建议关注核心组合，包括吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、春风动力、潍柴动力、中国重汽H、金固股份 [3][9] 乘用车市场 - 2026年1月全国乘用车厂商批发销量为197.3万辆，同比下降6.2%，其中新能源乘用车批发销量为86.4万辆，同比下降3.3%，终端需求较弱 [11][14] - 需求疲软主要原因为地方补贴未开启及新车型推出较少，但1月中下旬以来，各地方政府陆续开启以旧换新补贴，春节后车展前新车将陆续推出，需求有望企稳回升 [6][11][14] - 2026年以旧换新补贴政策出台，补贴方式由定额改为按车价比例补贴，新能源乘用车报废补贴车价的12%（最高2万元），燃油车报废补贴车价的10%（最高1.5万元），有望改善补贴车型结构 [13][14] - 推荐关注智能化与全球化加速突破的优质自主品牌，包括吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，并建议关注江淮汽车 [7][14] 汽车零部件 - 零部件估值处于低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链与智能电动增量 [15] - 客户维度：T链出海加速，H链延续高增长，国内自主车企份额有望超过70%，驱动产业链公司业绩高增长 [15] - 智能化方面，2025年有望成为智驾平权元年，看好智驾域控、座舱域控、线控底盘等赛道放量潜力，推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱的继峰股份 [9][16][17] - 新势力产业链方面，推荐H链的星宇股份、沪光股份，以及T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [9][17] - 业绩反转链推荐金固股份，出海链推荐爱柯迪、中鼎股份 [9][17] 机器人 - 小鹏人形机器人全链条量产基地于2月25日作为天河区重点项目正式提报，其高阶人形机器人IRON搭载3颗图灵AI芯片，总算力达2250TOPS，目标在2026年年底实现规模化量产 [5][10] - 2026年是人形机器人产业落地关键节点，特斯拉Optimus V3预计于2026年第一季度发布，目标年底建设年产100万台生产线；国内宇树科技2026年目标出货量在1-2万台左右 [18] - 客户维度应重视特斯拉确定性主线及其他核心主机厂重大更新；产品维度看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节 [5][10] - 资本维度需关注国产机器人主机厂的证券化进程，如宇树科技已完成IPO辅导，乐聚已完成IPO辅导备案 [19] - 推荐汽配机器人标的拓普集团、新泉股份、伯特利、均胜电子、沪光股份、豪能股份、双环传动、隆盛科技，以及汽车机器人主机厂小鹏汽车 [9][20] 液冷技术 - AI算力需求推高单机柜功率，液冷成为高密度场景的必然选择，全球液冷市场预计在2025-2032年间以33.2%的复合年增长率增长，到2032年规模达211.5亿美元 [21] - 从技术路径看，冷板式液冷为当前主流，占比约90%，但浸没式液冷散热能力更强，市场占比正逐步提升 [22] - 液冷系统中，快接插头与液冷泵是两大重要组件，建议关注抓住产业机遇的汽车零部件公司，如银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [23] 摩托车市场 - 2026年1月，250cc（不含）以上摩托车销量为6.4万辆，同比增长8.2%，环比下降7.4% [24] - 从排量结构看，500cc<排量≤800cc车型增长强劲，1月销售1.5万辆，同比增长24.9%；排量>800cc车型销售0.2万辆，环比增长27.0% [26] - 头部企业份额稳固，1月250cc+销量前三名隆鑫通用、春风动力、钱江摩托的CR3市占率合计为47.5%，较2025年全年上升0.9个百分点 [26] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [27] 商用车（重卡） - 2026年1月，我国重卡市场销售约10.5万辆，同比增长约46%，环比增长约3% [28] - 以旧换新政策延续并扩大范围，2026年继续支持报废国四及以下排放标准营运货车，补贴标准按2025年执行，有望带动内需增长 [28][29] - 随天然气重卡渗透率提升及政策驱动，推荐潍柴动力、中国重汽 [9][30] 北美缺电产业链 - AI算力需求高速增长导致北美电力供应缺口扩大，美国数据中心项目规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月超245GW [4][30] - 柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组迎来高速增长期，建议关注整机厂商潍柴动力、动力新科，及相关零部件厂商渤海汽车、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科 [9][30] - 潍柴动力已构建缺电链条全谱系能源解决方案能力，并与Ceres Power签订协议建立电池和电堆生产线，为AI数据中心等场景供电 [31] 轮胎行业 - 轮胎行业短期逻辑为业绩兑现、需求维持高位及低估值；中期逻辑为智能制造能力外溢、产能结构优化（海外工厂净利率远高于国内）及产品结构优化 [32] - 2026年2月27日当周，国内PCR（半钢胎）开工率为34.56%，TBR（全钢胎）开工率为29.17%，受春节假期影响较大 [33][61] - 成本端同比显著下滑，2026年2月PCR加权平均成本同比下降7.7%，TBR加权平均成本同比下降6.3% [34][63] - 推荐研发实力强、海外布局多的赛轮轮胎、森麒麟，并建议关注海安集团 [34] 本周要闻与行业动态 - 比亚迪于2月25日宣布启动兆瓦级闪充系统规模化建设，采用全液冷架构，额定输出功率1000千瓦，可实现5分钟补能超400公里 [6][66] - 春节假期（2月15日至23日）全国高速公路服务区新能源汽车日均充电量达1664.08万千瓦时，同比增长52.01%，创历史新高 [66] - 小鹏汽车向大众汽车集团输出第二代VLA智驾模型及自研图灵AI芯片，合作车型预计2026年初量产，实现中国智驾核心技术反向输出 [71] - 英国自动驾驶企业Wayve完成12亿美元D轮融资，由软银、奔驰集团、日产汽车联合领投，资金将用于通用自动驾驶技术研发及商业化部署 [71]