台积电2025年财报核心数据与客户结构变化 - 公司2025年合并营收达3兆8,090亿元，年增31.6%，续创历史新高 [2] - 占全年营收10%以上的客户有两家，分别贡献19%与17% [2] - 贡献19%的甲客户（法人推估为NVIDIA）年增幅度达7个百分点，正式超越苹果成为公司最大客户 [2] - 甲客户全年贡献金额达7,269.74亿元，占比从2024年的12%跃升至19%；乙客户贡献6,451.78亿元，占比从22%下滑至17% [2] - 客户排名翻转主因是AI加速器与高效能运算（HPC）需求爆发 [2] 关键客户动态与未来展望 - 英伟达2025年采购额猛增至233亿美元，并已锁定延伸至2027年的供货承诺 [8] - 随着生成式AI需求激增，法人预估2026年英伟达对公司营收贡献比重可望突破20%，巩固其最大客户地位 [3] - 尽管苹果已获得台积电2nm工艺初始产能的一半以上，但预计将失去其作为公司最大客户的地位 [12] - 由于AI蓬勃发展，公司大部分收入来源改变，将不再优先为苹果供货 [12] 先进制程产能与需求状况 - 公司2nm（N2）制程产能排期已远至2027年第2季度，未来两年大额产能几近售罄 [5] - 3nm（N3）制程2025年收入翻倍达到250亿美元（约合1713.09亿元人民币），产能已被预订至2027年 [5] - AI芯片需求爆发是产能紧张主因，AI GPU占用晶圆面积大、单价高，客户更愿意支付溢价 [10] - 公司要求客户提前约六个月锁定产能并付款，加上制造封装需四至六个月，设计商需提前一年规划 [10] - 由于2nm晶圆供应紧张及需求旺盛，公司被迫从2026年起连续四年提高其先进制程工艺的价格 [13] 海外工厂运营与损益表现 - 美国亚利桑那州厂（TSMC Arizona）在4纳米制程量产后，2025年全年转亏为盈，获利161.41亿元 [2][3] - 美国厂转盈主因是AI芯片客户就近生产需求强劲及产能利用率提升 [3] - 日本熊本厂（JASM）2025年亏损97.67亿元，主因是成熟制程压力大及产能未达满载 [3] - 德国厂（ESMC）尚在建厂期，亏损6.88亿元 [3] - 中国子公司持续贡献稳定获利，其中南京厂获利达274.53亿元最为亮眼 [3] 公司战略与产业地位 - 董事长指出美国客户对AI需求极为强劲，因此必须在美国扩充产能以支援需求 [4] - 随着AI运算进入大规模部署阶段，公司先进制程与先进封装产能的战略价值持续提升 [4] - 从客户结构到海外获利转正，均显示公司正站在AI产业成长曲线核心位置 [4] - 随AI芯片世代更迭与3纳米、2纳米量产时程推进，2026年营运动能仍具续航空间 [4] - 公司2025年共取得各地政府补助款762.58亿元，2024年取得751.64亿元，两年合计逾1,500亿元，主要用于厂房、设备投资及部分营运成本支出 [3]