本周行情回顾 - SW公用事业板块本周上涨1.89%，在31个SW一级板块中排名第6，表现优于沪深300(上涨1.08%)、上证综指(上涨1.98%)、深证成指(上涨2.8%)和创业板指(上涨1.05%) [4] - 细分子板块普遍上涨，其中电能综合服务涨幅最大，为12.37%，其次为火电上涨8.93%，光伏发电上涨8.25%，燃气上涨7.16%，风力发电上涨5.73%，水电上涨1.72% [4] 本周核心数据更新 - 动力煤价格强势反弹：国产秦皇岛港5500大卡动力煤(平仓价)周环比上涨24元/吨；进口动力煤中，防城港5500大卡动力煤(印度尼西亚)周环比上涨20元/吨，广州港5500大卡动力煤(澳洲优混)周环比上涨30元/吨 [5] - 电力市场出清价格：本周山西、广东现货周平均出清价格较上周有所上行 [5] - 代理购电价格：代理购电电量电费全国大范围下行，主要因火电年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低了代理购电成本；3月仅青海、蒙西、新疆三个区域的代理购电价格同比上行 [5] 本周重点行业事件 - 2025年发电装机容量：年末全国发电装机容量达389,134万千瓦，同比增长16.1% [6] - 火电装机容量153,904万千瓦，增长6.3% - 水电装机容量44,802万千瓦，增长2.9% - 核电装机容量6,248万千瓦，增长2.7% - 风电装机容量64,001万千瓦，增长22.9% - 太阳能发电装机容量120,173万千瓦，增长35.4% - 2025年发电量：全国发电量105,752.5亿千瓦时，同比增长4.8% [6] - 火电发电量63,271.5亿千瓦时，同比-0.7% - 水电发电量14,616.7亿千瓦时，同比+2.5% - 核电发电量4,852.3亿千瓦时，同比+7.6% - 风电发电量11,279.2亿千瓦时，同比+13.1% - 光伏发电量11,732.4亿千瓦时，同比+39.8% - AI模型发展：根据OpenRouter最新数据，由MiniMax、月之暗面(Moonshot AI)、智谱领衔的中国开源人工智能模型，已登顶全球Token使用量榜单，实现了全面反超 [6] 核心投资观点 - 投资本质与机会：Token出海投资本质在于，板块处于阶段性估值底部，叠加国内电价优势下的用电需求催化，是板块性估值修复的机会 [7] - 选股策略：建议布局“算电”业务、且估值具备配置性价比的电力运营商 [7]