公司2025年全年及第四季度业绩概览 - 2025年全年实现净营收624.09亿元，同比增长17%；经调整归母净利润318.39亿元，同比增长77% [4] - 2025年第四季度实现净营收153.98亿元，同比增长21%；经调整归母净利润34.84亿元，同比增长15% [4] 2025年第四季度各业务板块表现 - 住宿预订业务：营收62.87亿元，同比增长21%，超指引（同比+18%~19%），全年营收261.00亿元，同比增长21% [5] - 交通票务业务：营收53.68亿元，同比增长12%，贴合指引，全年营收224.89亿元，同比增长11% [5] - 度假业务：营收10.56亿元，同比增长21%，超指引（同比增近13%），全年营收46.88亿元，同比增长8% [5] - 商旅业务：营收8.08亿元，同比增长15%，超指引（同比+4%），全年营收28.29亿元，同比增长13% [5] - 其他业务：营收19.1亿元，同比增长54%，超指引（同比+34%），全年营收64.04亿元，同比增长38% [5] 分地区业务增长动力 - 国内业务：人口结构变迁与体验经济兴起创造新增长机会，25Q4携程老友俱乐部会员数和总GMV同比增长均超100%，"娱乐+旅游"业务收入同比达三位数增长 [6] - 海外业务：2025年Trip.com预订量同比增长约60%，亚太区市场份额持续扩大，并在中东等地区取得突破 [6] - 入境游支持：2025年公司服务入境游客超2000万人次，同比增长近100%，对Trip.com增长形成有力支持 [7] 盈利能力与费用分析 - 25Q4毛利率为79.0%，同比下降0.3个百分点；营业利润率为16.5%，同比下降1.6个百分点 [8] - 盈利能力下滑主要因公司加大海外市场费用投入，25Q4销售费用率达28.6%，同比上升2.1个百分点，同时毛利率偏低的海外业务营收占比增加 [8] - Trip.com亏损率已从25年上半年中双位数水平收窄至25年下半年低双位数水平，未来有望继续收窄 [8] 近期表现与长期战略 - 2026年春节国内酒店业务预订量呈双位数增长，ADR同比小幅提升，长线出境游表现亮眼，有望提振26年第一季度业绩 [9] - 公司拥有数十年旅游专有数据和强大供应链体系，支持研发自有AI，并有望通过与海内外大模型合作打开新客获取入口 [9]