核心观点 - 春节后热点主题交易热度回升，新主线显现，战略资源品与AI基础设施成为焦点，同时关注内需政策驱动的城市更新与商业航天领域 [1] 主题温度计：市场交易热度与结构变化 - 节后一周热点主题日均成交额平均为9.62亿元，日均换手率为3.81%，两项指标均较节前回升 [1] - 市场结构上，超硬材料、钨、稀土、小金属等资源品主题普遍上涨，MLCC、光纤等涨价主题延续强势 [1] - SoraDance、短剧、营销等AI应用主题普遍下跌 [1] - 主题新主线显现，全球动荡叠加AI无法替代的战略资源品普涨，中东战火重燃进一步催化能源资源品涨价预期 [1] - 国产大模型海外调用量大增引发“Token出海”讨论，催化了对电力运营与AIDC电力设备的交易 [1] 主题一：战略资源 - 中东战火重燃，美军对伊朗进行军事打击，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，关键能源资源面临供应危机 [2] - 回顾2025年6月持续12天的伊以冲突，柴油、原油、甲醇等价格短期大涨后回落，本次冲突前黄金、原油、柴油价格已显著上行，价格持续性需观察冲突烈度与持续时间 [2] - 路透社指出美国面临日益严重的稀土短缺问题，2025年底以来，轻稀土价格大涨 [2] - 推荐关注原油等战略能源的短期看涨机会，并跟踪后续增产预期 [2] - 推荐在全球动荡格局下关注铜、铝、稀土、铀等关键矿产与金属 [2] 主题二：Token出海 - 国产大模型全球调用量大增，中国模型资源嫁接全球AI需求 [3] - API聚合平台OpenRouter数据显示，2月16日至22日平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为MiniMax M2.5、Kimi K2.5、智谱GLM-5、DeepSeek V3.2，这四款模型占总调用量的85.7% [3] - 国产大模型具备人才、电力等优势，模型评分领先，在海外市场具备较强竞争优势 [3] - OpenAI宣布以7300亿美元估值获得1100亿美元新投资，显示AI基础设施的刚性需求依然强劲 [3] - 在此过程中，中国AI产业将逐步构建起电力-算力-模型-应用的体系化优势 [3] - 推荐关注AIDC、电力设备、算力租赁、国产GPU等方向 [3] - 推荐关注受益于数据中心用电量提升的电力运营商 [3] 主题三：城市更新 - 城市更新有望成为着力稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手 [4] - 国常会提出在基础设施、城市更新等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程 [4] - 上海市明确今年要深入实施城市更新行动，推动城中村改造提速扩容增效，启动收购存量二手房扩大保租房供给 [4] - 2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元 [4] - 老旧小区、城中村改造及地下管网改造等是城市更新的重要内容 [4] - 推荐关注防水、管材、涂料等消费建材 [4] - 推荐关注受益于城市基础设施与公共空间更新建设的地下管网、园林绿化等方向 [4] 主题四：商业航天 - 朱雀三号计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据情况争取于第四季度尝试首次回收复用飞行 [5] - 民营火箭制造公司箭元科技、星际荣耀完成新一轮融资，有望加快民商火箭商业化进程 [5] - 多地两会部署商业航天产业发展任务：山东推动烟台东方航天港融入国家商业航天布局；河南支持天兵科技、天章卫星等商业航天企业做大做优；海南加快商业航天发射场及配套产业重大项目建设 [5] - 推荐关注受益于火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造 [5] - 推荐关注受益于基础设施建设加码的发射场站、特燃特气等方向 [5]