压力拆解：约 25 万亿的高息存款。 在 76 万亿的到期总量中，真正属于 2 年期及以上、享受了历史高息的存款约为 24.8 万亿元，占比约 32% ，这是续作压力的核心。其余近七成都是 1 年期及以内的存款，续作的利率变化不大。不过环比看， 2025 年到期的高息存款也有 20.3 万亿， 2026 年仅同比增加 4.6 万亿。这或意味着， 2026 年的重定价压力是"边际"加重，而非激增。 2025 年的经验：存款续作仍有韧性。 实际上， 2025 年的存款就已经面临了续作利率落差的压力，可作为 2026 年的前置观察窗口。 2025 年的 压力测试给出了一个克制的答案：即便利率下行，定存到期后的续作率仍接近 90% ，大体与 2023 年相当。这或指向，低利率本身并不自动触发 风险偏好跃升，居民资产配置仍呈现强防御性与惯性。 2026 年的核心矛盾也从 " 是否搬家 " 转向 " 流向何处 " 。 总体上，这一轮始于 2023 年前后的居民存款搬家过程，并未因 2025 年的集中重定价 压力而出现提速。预计 2025 、 2026 年更多是此前结构调整的延续：尽管利率重定价约束明显增强，存款向其他资产 ...