对主动权益投资前景与市场环境的看法 - 资本市场迎来多元理财大时代 约四五十万亿银行理财资金寻求新投向 主动权益投资摆脱2022至2024年颓势进入回升阶段[5] - 未来市场将包容多元化产品 包括指数化、工具化、主动管理及“固收+”等 关键在于产品特征与风险收益标签需清晰化以匹配客群[5][6] - 主动权益投资并未被被动投资取代 而是迎来了多元发展的时代 核心是让投资者接受产品的风险收益特征[6] 关于构建投研平台与获取超额收益的方法 - 投研平台应是学习型组织 汇聚个人最擅长的能力并进行纵深讨论 以达成宽度与深度的综合实力[2][9] - 超额收益获取因中国新兴产业快速变化而变得更复杂 单一背景难以驾驭跨学科复合产业 需依靠平台投研实力[7][8] - 公司致力于将优秀人才放在对的位置 擦亮其最大闪光点并反映在投资组合上 以击败业绩基准[2][6] - 基金经理需科学化认知自身Alpha来源 利用AI等工具检视风格、跟踪误差及选股能力[7] 关于基金经理的培养与团队建设 - 公司通过管培生制度形成内部造血功能 优秀研究尖子生培养成基金经理的时间从五到十年缩短至三到五年[9] - 培养七八年的基金经理与培养三五年的存在差别 前者经历多行业研究能力更综合 后者能力边界可能有限[11] - 强调团队交融与多元包容的文化 鼓励跨组请教学习 以应对跨学科产业挑战并快速捕捉投资机会[11][12] - 资深研究员对团队贡献可能大于亲自做投资 公司尊重优秀研究员的选择[10] 关于考核与逆风期管理 - 对基金经理的考核基于科学依据 内部考核与市场检验角度或有差异 核心是长期业绩与是否战胜自身基准[12][13] - 考核以三年、五年为长期维度 只要基金经理相对自身基准有Alpha即为过关[13] - 在逆风期包容基金经理 鼓励其以舒服的心理方式度过 并强调克服逆风期是最强大的武器[14] - 产品发行需在适当时候卖给适当的人 有时需要反人性操作 如在市场低迷期发行处于低迷期的产品[14] 关于AI在投研中的应用 - 积极拥抱AI时代 利用AI工具如Gemini的Deep Research功能辅助研究 其报告质量有时可超越研究员[10] - AI无法替代认知沉淀 但能帮助研究员快速理解全新产业 公司已将底层数据与AI工具结合以辅助产业和数据分析[10] - 探索利用AI帮助基金经理更好理解自身投资组合以应对量化挑战 并赋能产业理解与市场认知[10] 关于产品发展与客户需求 - 在大理财时代 满足客户真实需求是关键 各类产品如鲜明赛道型、风格型、固收+及多元资产配置FOF均有发展机会[14] - 公司去年与招行合作的多元资产配置FOF产品因回撤可控而受客户欢迎 满足了银行理财用户需求[14] - 最重要的投资是让投资者感觉舒服、简单并满足其自身风险收益比 需加强用户与产品的匹配度[2][15]