如何看待“2028年全球智能危机”观点 - 美国研究机构Citrini Research发布的《2028年全球智能危机》报告核心逻辑是，AI提升效率会替代就业，就业减少导致消费收缩和企业利润下降，企业为维持利润率会进一步减少人力投入、增加AI投入，从而形成“没有刹车机制”的人类智能替代循环 [1] - “技术替代就业”的观点在历次技术变革中反复出现，例如1995年《工作的终结》一书就曾预言计算机技术将导致“近乎无工人的世界”，但历史证明这类预测往往过于极端 [2] - 决定社会就业的不仅是技术规律，更是经济规律。首先，“资源稀缺性”原理意味着技术进步会不断催生新的需求和产品，从而创造新的就业岗位。其次，“杰文斯悖论”指出，资源使用效率提高会降低成本、打开新的商业可能性，反而可能增加对该资源及相关要素的总需求，例如ATM机的发明并未导致银行柜员减少，反而因运营成本降低促进了银行网络的扩张和多样性，增加了柜员数量 [3] - 技术进步对就业的影响包含替代效应和复原效应。技术进步会将劳动力从某些任务中挤出（替代效应），但同时也会创造出人类具有比较优势的新复杂任务，从而恢复劳动力份额（复原效应）。历史经验表明，技术进步整体上是“就业中性”的 [4][5] 全球资产表现与市场动态 - 全球股市格局：呈现“欧日新兴强、美股独弱”特征。美股避险情绪升温，亮眼财报不敌市场对AI颠覆与银行业信贷风险的担忧，叠加通胀韧性和鹰派预期抬头，科技巨头承压，防御性板块占优。MSCI发达市场周涨0.05%，而新兴市场上涨2.37%。美股三大指数齐跌：纳指跌0.95%，标普500跌0.44%，道指跌1.31%。标普500恐贪指数降至-10.97，显示市场情绪趋于谨慎。防御板块领涨：公共事业涨2.9%，必需消费涨2.7%，医疗保健涨2.1%；信息科技板块领跌2.2% [6] - 美股科技巨头表现：科技七姐妹指数下跌2.08%。英伟达即便发布亮眼财报，股价仍大幅下挫6.65%。亚马逊、苹果相对抗跌，分别微跌0.05%和0.15%。特斯拉、META、微软和GOOGLE分别下跌2.26%、1.14%、1.13%和1.02% [6] - 欧股与日股表现：欧股普涨，英国富时100领涨2.09%，德国DAX指数周涨0.09%，STOXX600周涨0.69%。日股领涨全球，日经225周涨3.56%，受益于日本央行加息预期降温、日元疲软以及全球工业复苏周期等利好 [7] - 全球商品市场：呈“铜金领涨、能化偏强、黑色温和”格局。地缘风险溢价驱动原油，布伦特原油期货周涨1%。避险情绪支撑黄金，伦敦金现周涨3.35%，收于5222.3美元/盎司。投机资金回流拉升白银，伦敦银现周涨11.76%。2026年年初至今，黄金和白银分别累计上涨21.22%和24.98% [8] - 基本金属表现：铜价震荡回升，伦铜LME3个月期货周涨2.6%，均价13296美元/吨；纽约期铜活跃合约收涨3.8%；沪铜较2月14日涨幅为3.4% [9] - 全球债市与汇率：全球债券利率呈“中美欧下行，日债上行”格局。10年期美债利率全周下行11个基点至3.97%。欧债利率全线下行。日债长端利率继续上行，30年、20年、10年期国债收益率分别上行4.1、2.9、2.3个基点。美元指数震荡收跌0.1%至97.64。人民币保持强势，USDCNH周跌0.52%至6.8612 [10][11] 中国资产表现与市场结构 - 整体表现：呈现“A股强、港股弱，中概承压”格局。万得全A指数震荡上涨2.75%。港股受外围波动影响更敏感，恒生科技指数领跌1.4%，跑输恒生指数（涨0.8%）与恒生国企指数（跌1.1%）。中概股下跌，纳斯达克金龙指数周跌3.61% [11] - 市场估值：截至2月27日，万得全A市盈率为23.71倍。其相对于名义GDP增速的偏离度处于滚动五年+1.98倍标准差的历史经验约束位置。若未来名义增速升至5.0%~5.5%，当前估值对应的偏离度将回归至+1.88倍、+1.74倍标准差 [12] - 市场交易特征：节后A股放量上行，日均成交额2.35万亿元，周环比增长11.41%。融资买入占比边际回升至9.79%。市场宽度上升，全A指数成分股中股价超越自身20日均线的占比升至62.08% [13] - 市场风格与行业：中盘股领涨，中证500和中证1000指数均收涨4.3%。行业上，周期板块最强，金融板块最弱。钢铁、有色金属、基础化工领涨，涨幅分别为12.3%、9.8%、7.1%。传媒、商贸零售、食品饮料领跌，跌幅分别为5.1%、1.6%、1.5% [14] 海外宏观与政策关键进展 - 美国关税政策重大变化：美国最高法院裁定《国际紧急经济权力法》（IEEPA）不授权总统征收关税，即刻废止了此前基于IEEPA征收的全部关税（总额约1650-1750亿美元）。特朗普政府迅速转向援引《1974年贸易法》第122条，对全球进口加征10%（后提高至15%）的临时附加税，但该条款有效期仅150天（至7月24日），且税率有上限。后续关税重建将依赖232（国家安全）、301（不公平贸易）等条款，但没有任何单一工具能复制IEEPA提供的“无上限税率+无限期+即时生效+全球覆盖”组合 [15][16][17] - 美联储政策立场：美联储鹰派暂停立场强化。1月FOMC会议纪要显示多位委员支持采用“双向”前瞻指引，即不排除未来加息的可能性。美联储理事沃勒将3月降息决策描述为“接近抛硬币”，其立场出现显著鹰派转向。市场已基本排除3月降息可能，CME数据显示3月维持利率不变概率为94.6% [19][20] - 通胀数据：1月核心PCE年化达3.0%，高于预期。1月PPI环比+0.5%，核心PPI环比+0.8%，均大幅超出预期，进一步压缩了降息空间 [20] - 中东地缘局势升级：美以对伊朗目标发动袭击，伊朗进行报复。冲突的规模和持续时间可能超过上一轮。基准情景下，大类资产将经历“脉冲—回落”的经典地缘交易模式；风险情景下，若霍尔木兹海峡航运受阻，可能引发油价非线性上行（突破100美元/桶）和全球通胀预期重燃 [21][22][23] 中国经济高频数据与预测 - 经济增长预测：高频模型估算2月实际GDP单月同比为4.81%，名义GDP为4.70%。预计1-2月累计实际、名义GDP同比增速分别为4.86%、4.59% [23] - 工业生产与出口：预计2026年1-2月工业增加值同比小幅回升至5.45%。出口运价指数小幅回踩，但对美运量有所改善，2月21-27日中国对美集装箱发船数量日均同比转正至5.3% [24] - 消费与房地产：预计1-2月社会消费品零售总额同比1.45%。截至2月16日，2026年消费品以旧换新带动销售额1930.9亿元。春节后30城新房销售面积同比降幅自-90.7%收窄至-59.9% [24] - 通胀预测：预计2月CPI环比0.22%，同比0.62%。预计2月PPI环比0.14%，同比-1.16%。平减指数在基数助力下，预计2月同比或升至-0.11%，为28个月以来的最高水平 [25] - 金融数据预测：预计2月社会融资规模存量同比增速可能小幅放缓至8.0%-8.1%。2月M1增速可能因低基数和企业结汇增加而进一步升高，预计可能为5.5%至5.7% [26][27] 国内项目开工与产业动态 - 节后项目开工情况：截至2月25日（农历正月初九），全国10692个工地开复工率为8.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加3.7个百分点；资金到位率29%，农历同比增加9.4个百分点。其中，房地产项目资金到位率改善显著，农历同比增加12.5个百分点 [28][29] - 新质生产力发展：2025年，装备制造业、高技术制造业、数字产品制造业占规模以上工业增加值比重分别为36.8%、17.1%和12.5%。其中，装备制造业占比在2025年和“十四五”期间分别提高2.2和3.1个百分点；高技术制造业占比分别提高0.8和2.0个百分点。相关行业利润增长显著，高技术制造业企业利润增长13.3% [30] - 大宗商品与工业品价格：生意社BPI指数止跌回升，周环比上涨2.0%。外盘有色金属情绪修复，白银、锡领涨。内盘螺纹钢、动力煤价格回暖。新兴制造业领域，碳酸锂期货价周环比回升7.5%，存储芯片DXI指数周环比回升3.1% [31][32][33] 国内重要政策动向 - 高层会议定调：2月27日，中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和《政府工作报告》。会议强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同，加紧培育壮大新动能 [35] - 银发经济政策：2月24日，国务院常务会议研究推进银发经济和养老服务发展，指出要完善支持举措、释放银发消费需求、推动普惠养老服务供给提质扩面 [36] - 上海楼市新政：2月25日，上海发布“沪七条”优化房地产政策。包括调减住房限购、提高公积金贷款额度（首套最高从160万元提至240万元，多子女家庭等叠加政策后最高可达324万元）、优化贷款套数认定、扩大多子女家庭购房支持范围等 [37]