春节假期消费观察 - 春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，增速高于去年国庆中秋的2.7%和去年春节同期的5.4%，有望拉动前两个月社零数据 [2][3][15] - 假期全社会跨区域人员流动量同比增长8.7%，高于去年中秋国庆的6.3%，其中水路客运量增速尤为亮眼，达到28.5% [4][16] - 消费呈现结构性亮点：1) 中高端商品消费强劲，海南离岛免税销售额假期前四天同比增长20.9%，天津除夕当天中高端消费品销售额同比增长79.7% [6][19][21]；2) 服务消费维持热度，国内酒店住宿交易额增长32.7%，国内航线机票日均预订量同比增长约9%，全国口岸日均出入境旅客预计增长14.1% [6][19][21]；3) 智能化、健康化消费成新趋势，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，有机食品增长52% [6][20][21] - 重点消费领域价格涨跌互现：高端白酒（如茅台）、热门小城市酒店、机票价格稳中有升，其中部分小城酒店价格涨幅超350%；一线城市酒店价格稳中有降，电影平均票价创近五年新低 [5][22][23] 每周经济观察：景气向上领域 - 耐用品消费改善：2月前8日乘用车零售同比增长54%，扭转了1月全月同比下降13.9%的趋势 [7][29] - 地产销售边际改善：截至2月15日当周，27城商品房住宅成交面积同比增长5%，较1月的-16%有所好转 [7][29] - 出口高频数据改善：截至2月5日，中国港口出境停靠次数同比升至32.3%，高于1月全月的18.3%；年初至2月20日，二十大港口离港船舶载重吨同比升至13.1%，高于1月全月的11.2% [7][38] - 二手房价微涨：2月9日当周，二手房挂牌价一线上涨0.1%，全国上涨0.2% [8][62] - 大宗商品价格上涨：春节期间COMEX黄金上涨0.8%，美油上涨5.7%，布油上涨5.9% [8][59] 每周经济观察：景气向下领域 - 基建活动放缓：截至2月13日，水泥发运率为16.8%，较前一周下滑10个百分点；截至2月12日当周，石油沥青装置开工率为21.7%，环比下降2.8个百分点 [9][34] - 部分行业开工率回落：同比看，半钢胎、PVC、PTA开工率弱于去年农历同期 [34][35] - 高层定调深入整治“内卷式”竞争，强调综合运用产能调控、标准引领、反垄断等手段 [9][34][36] 每周经济观察：其他经济动态 - 华创宏观WEI指数因春节错位大幅波动，2月8日指数环比下行6.86%，主要受电影票房和商品房成交面积假期效应影响 [24] - 股债夏普比率差处于历史高位（十年96.3%分位数），显示股票相对于债券有更高的配置价值 [26] - 服务消费出行数据平稳：截至2月17日当周，10城地铁客运量较去年农历同期增长3%；截至2月21日当周，国内航班执行数同比增长4.7% [29] - 全球贸易需求出现积极信号：2月前10天韩国出口同比升至44.4%，其中半导体出口同比大幅升至137.6% [37] - 利率债发行：节后首周（2月23日当周）国债净融资计划为3300亿元 [65][66]