春节假期海外主要资产表现 - 股市：全球主要股指多数上涨，韩股、法股、英股涨幅领先 2月16日至20日，韩国综合指数上涨5.5%，法国CAC40上涨2.5%，富时100上涨2.3%，欧洲斯托克600指数上涨2.1%，纳斯达克上涨1.5%，德国DAX上涨1.4%，标普500上涨1.1%，MSCI新兴市场指数上涨1.0%，道琼斯上涨0.3%；恒生指数下跌0.6%，日经225下跌0.2% [4][14] - 债券：除美债外，全球主要10年期国债收益率多数下行 同期，10年期日债收益率下行6.1个基点，法债下行3.8个基点，英债下行2.7个基点，意债下行2.3个基点；10年期美债收益率上行4.0个基点 [4][14] - 大宗商品：全球主要大宗商品多数上涨 同期，布伦特原油上涨5.9%，WTI原油上涨5.7%，伦敦现货白银上涨4.1%，伦敦现货黄金上涨1.2%，LME期铜上涨0.0% [4][14] - 汇率：日元、英镑跌幅较大 同期，日元下跌1.5%，英镑下跌1.3%；美元指数上涨0.9%，俄罗斯卢布上涨0.7%，巴西雷亚尔上涨0.5% [4][14] 美伊危机继续升级 - 地缘局势紧张，谈判与军事对峙并行 美伊第二轮间接谈判于2月17日举行，双方同意继续接触，但分歧仍存；同时美国向中东调遣第二支航母打击群，伊朗伊斯兰革命卫队海军在霍尔木兹海峡举行实兵演习 [5][22] - 特朗普发出通牒，市场定价有限打击风险 特朗普表示伊朗有10到15天时间达成协议，并称正在考虑采取行动；市场担忧霍尔木兹海峡可能短期受阻，并正对美军的有限打击进行定价 [22] - 原油价格大幅上涨 受地缘风险影响，WTI原油价格从2月17日的约62.33美元升至2月20日的66.39美元，区间涨幅达6.5%，创6个月新高；布伦特原油同期上涨6.4%至71.76美元 [5][25] FOMC会议纪要发布，美联储维持鹰派中性 - 纪要显示政策利率已接近中性，不再急于降息 2月18日发布的FOMC会议纪要显示，几乎所有委员同意当前利率合适，但有几位与会者表示若通胀持续高于目标可能需要加息，部分委员认为若通胀回落仍可小幅降息，基调相比市场预期偏鹰 [6][27] - 市场降息预期变化不大，但时点偏后 纪要公布后，投资者仍预计今年降息幅度约为60个基点，相比1月会议后的预期略显宽松，但预期主要集中于今年后期 [6][27] - 资本市场反应：美元、美债收益率上涨，科技股受提振 因会议基调偏鹰，2月18日单日美元指数上涨0.64%，10年期美债收益率上行4个基点；纪要中提及AI生产力加速将压制通胀并支持2026年GDP上修至2.2%，叠加Meta宣布扩建AI数据中心，直接利好科技股，纳斯达克指数当日上涨0.78% [6][30] 美国最高法院推翻特朗普“紧急”关税 - 最高法院裁定IEEPA未授权总统征收大规模关税 2月20日，美国最高法院以6比3裁决认定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收关税超越了总统职权，推翻了其根据IEEPA征收的所有关税 [7][33][46] - 特朗普宣布新关税措施作为回应 特朗普于2月20日宣布将依据《1974年贸易法》第122条对全球进口商品加征10%关税，为期150天；2月21日又称将税率提高至15%，并启动多项301条款调查 [7][33][46] - 资本市场短期反应积极，但新关税带来不确定性 IEEPA关税被废除后，供应链成本下降，短期贸易不确定性缓解，2月20日当日美元指数下跌0.10%，VIX指数下跌5.64%，纳斯达克指数上涨0.90%；但特朗普新的全球关税可能引发贸易伙伴报复，市场面临二次下探风险 [8][36] 高市早苗连任日本首相 - 高市早苗提出“负责任的积极财政”政策 2月18日高市早苗连任第105代日本首相，其施政方针核心包括：打破紧缩财政思维，推出大规模减税和公共投资；将国防预算提升至GDP的2%以上；支持日本央行维持宽松货币政策以彻底摆脱通缩 [9][39] - 政策旨在刺激经济增长 财政与货币双宽政策预计将推升2026年日本GDP增速预测，刺激消费和企业投资 [9][39] - 资本市场反应：日股上涨，日元贬值 2月18日，日经225指数上涨1.02%；受货币宽松与财政扩张预期影响，美元兑日元汇率上涨1.01%，日元走弱有利于稳定市场预期并强化日元套息交易，利好全球风险资产 [9][39] 海外高频数据及事件跟踪 - 美国经济数据：GDP增长放缓，通胀高于预期，零售与地产回暖 美国2025年第四季度实际GDP年化环比增长1.4%，低于预期的3.0%；12月核心PCE物价指数同比上升3.0%，高于预期的2.9%；12月贸易逆差扩大至703亿美元；12月新屋开工数创五个月新高；2月13日当周红皮书商业零售销售同比回升至7.2%；2月19日30年期抵押贷款利率回落至6.01% [42][50][55] - 欧元区与日本经济数据 欧元区2月制造业PMI初值50.8，超预期；日本1月整体CPI同比上升1.5%，自2022年3月以来首次降至2%以下，2月制造业PMI初值改善至52.8，但2025年第四季度GDP环比仅增长0.1%，远低于预期 [43][44] - 就业市场：美国就业指标总体稳健 截至1月31日，ADP四周累计新增就业人数4.1万；2月14日当周初请失业金人数回落至20.6万人；2月13日当周INDEED职位空缺指数周度均值环比回升0.3% [59][62][67] - 金融状况与流动性 2月20日，美国和欧元区金融条件指数边际放松；日元兑美元和欧元兑美元3个月掉期基差走阔，显示离岸美元流动性恶化；10年期美欧国债利差走阔至127.2个基点，美日国债利差走阔至192.3个基点 [75][78][81]