机器人 - 2026年央视春晚亮相的人形机器人在硬件工程、整机控制、动态平衡与灵巧操作层面进步显著，但节目高度编排，难以评估真实自主AI能力[3] - 春晚极大提升了行业公众认知，有利于推动机器人从工业场景向商用服务、娱乐、教育等领域拓展[3] - 高盛预计全球人形机器人出货量2026年为5.1万台，2027年为7.6万台，较2025年实现数倍增长[3] - 行业核心短期驱动力来自特定场景商业化部署，长期上行关键则由数据与模型策略驱动的AI通用化能力决定，尤其“世界模型”将决定机器人能否实现环境理解、自主决策与因果推理[3] AI模型与商业化 - AI商业化趋势正从卖算力转向卖token[5] - 字节的Seedance 2.0，以及智谱、Minimax和Kimi的新模型在国内外获得一致好评，显示中国AI公司模型能力提升[5] - Claude Opus 4.5在编程(Coding)领域的突破性进展，验证了垂直场景深耕的商业价值[8] - 行业指明了一条可复制的成功路径：工程化优化+精准产品模仿，成为AI公司实现弯道超车的关键方法论[8] - 通过对标已验证成功的Claude产品，聚焦Coding与Agent两大核心方向，借助高质量代码语料等工程化经验，可实现能力快速迭代并降低研发风险[8] 存储（Memory） - 存储是确定性非常高的产业之一，SK海力士2026年全部HBM/内存产能已售罄，2026年资本支出将较2025年显著提升，重点满足Nvidia等AI加速器需求[11] - 三星计划将下一代HBM4芯片价格上调20-30%，直接受益于AI需求，其股价本周触及历史新高[11] - 三星在DRAM市场份额重夺第一，最新数据约36.6%，超越SK海力士(32.9%)和美光(22.9%)，原因包括成功拿下Nvidia、AMD等HBM3E订单，并已锁定HBM4在Nvidia Vera Rubin平台的位置[11] - 高盛判断2026年存储价格将全年上涨，核心支撑是AI客户的强劲需求及供给增长受限[11] - 价格上涨具备真实基本面支撑，因客户知晓短期产能无法大幅提升，大幅重复下单可能性低[11] 光通信与互连 - 假期期间，AXTI、LITE、Cohr股价均创下新高[13] - AXTI在业绩电话会表示需求远大于供给，公司产能计划2026年翻倍，2027年再翻倍，需求预测每周都在上调[13] - 广发海外预计，在Scale Out中，Nvidia scale out CPO台数2026/2027年分别为2万/8万台，总体渗透率仍低(个位数)[13] - 在Scale Up方面，Rubin Ultra及未来平台潜在NPO/CPO采用将提供长期年营收机会超过10亿美元，销量爬坡将于2027年底启动[13] - 数据中心短距铜缆连接凭借低成本、高带宽、高可靠性优势，将在AI数据中心持续渗透[13] PCB（印制电路板） - 高盛预计胜宏科技2026E/2027E净利润同比分别增长129%/82%，主要得益于营收强劲增长及毛利率提升[16] - 胜宏科技2027E AI服务器PCB收入占比将升至70%（2025E为29%），2026E-27E全球GPU AI服务器PCB市占率维持25-45%并切入谷歌TPU AI服务器供应链[16] - 高盛预计全球PCB市场2026E/2027E同比分别增长113%/171%，核心驱动力为全球AI服务器放量、AI PCB规格升级及PCB替代铜缆趋势[16] - 胜宏科技2025年前三季度资本支出(capex)同比大增380%，2024-27E capex复合增速预计达99%，海内外多地工厂有序投产/建设，2026年2月完成对SunPower马来西亚工厂收购，扩产将提供长期支撑[16]